台新策略優選總回報非投資等級債券基金八月份經理人報告
2023/9/20 下午 04:52:00 作者:李怡慧
2023年8月份股市及美債下跌,美元則有所上漲,道瓊工業指數下跌2.36%、S&P指數下跌1.77%、那斯達克指數下跌2.17%;美元指數上漲1.70%,亞幣指數下跌1.55%,新興貨幣下跌1.93%;非投資等級債市方面,美非投等債券指數上漲0.21%,歐非投等債券指數上漲0.23%,亞洲非投等債券指數下跌3.47%。第三季提前買回活動轉趨清淡,7.8月部位無買回執行,YTD買回佔部位9.3%,發行人或等待9月至第四季回歸,為2025年進行再融資。市場過度預期明年降息幅度,風險性資產漲幅超出基本面,預期市場將出現修正,以CCC級別波動最大,建議減低CCC級別配置。歐洲受中國需求放緩拖累,其中德國受影響最為明顯,整體美國經濟比歐洲強健,建議增持美國。操作採由下而上選券,深入分析發行人,首選商業模式穩健的發行人,公司依時程執行債券買回。債券操作偏好新發債(IPO/NewIssue),集中在B級別,關注公司EBITDA,加碼在短端,關注公司2024年有機會被買回的券。殖利率高、評價面有吸引力,加碼鎖定報酬。採由下而上挑選,鎖定有買回機會的債券。
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