債券二號大壩基金1月回顧與未來展望
2003/2/24 上午 09:46:00 作者：李正和
1月份長短期利率又創歷史新低，平均隔夜拆款利率跌至1.2%-1.3%，大幅低於央行重貼現率1.625%，央行尚未反應降息，但市場利率反應資金狀況已走低，央行發行NCD餘額已達2兆，而NCD標售利率亦創新低，債券市場利率，至封關日10年期熱門公債91-4期殖利率已走低至1.788%，長短期利率的走低，迫使銀行再度調降定存利率，調降後老銀行一年定存利率約1.55%，基本面來看，12月領先指標負成長-1.7%，為連續三個月下降，顯示未來景氣仍蹣跚，而銀行資金亦無更佳投資管道，12月投資與放款年增率為-3.3%，而11月份流動比率高達27.21%，因此利率無大幅上揚的壓力。惟目前國內利率履創新低，加上美伊戰事一觸即發，恐衝擊未來股、匯、債市的行情，因此對本基金之投資佈局造成相當壓力。
農曆年後通貨將回籠，短期利率預期仍有走低空間，銀行定存利率勢必再調降。但公債利率在農曆年前封關已有可觀的跌幅，尤其是以長天期為主之債券，例如二十年期之A91107、十五年期之A90107、十年期A91111等債券紛紛跌至2.65%、2.23%與1.90%之歷史低點，殖利率跌勢歷年來罕見。因此本月在長期債券操作，將採取保守的策略，十五年期之A90107、十年期A91111在2.20%與1.90%以下將伺機減碼，以防止美國攻擊伊拉克戰事所造成的衝擊。另本基金將視資金比例及利率走勢做部位調整，若利率有反彈時，再擇買進時機與價位。
‧相關基金：德盛債券二號大壩
‧相關連結：李正和
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