平衡基金8月份回顧

八月份國內股市出現反彈的走勢，一方面反應短期市場超跌而賣壓已消化殆盡之後的多頭反撲，另一方面則是對於經發會中300餘項共識之利多題材的樂觀預期。尢其是戒急用忍政策的鬆綁及逐漸開放金融業赴大陸設立據點等，更使投資人對兩岸關係的突破所創造出來的商機充滿期待。受惠於這些政策的轉變，傳統產業股中諸如航運、金融、營建、塑化等成為這一波段反彈的主力；相對電子股因失去業績成長動能，反而成為被調節換股的標的。電子股這一波表現大幅落後大盤，甚至不漲反跌。綜合而言，雖然截至月底指數反彈僅3.59%，但已終止連續四個月收黑下跌的記錄，顯示多空的態勢已有初步平衡的跡象。

預期全球經濟第三季將是谷底，除非因國際股市大跌引發外資大幅降低持股，不然大盤再大幅下挫的可能性並不大。但另一方面，依過去的經驗顯示，政治面的紛擾對投資人持股信心影響頗大，因此隨著年底選戰逐漸炒熱，無形中亦會造成市場潛在的賣壓，將會使股市上檔受到壓抑。所以九月份的行情應以區間整理個股表現的情況居多，預期該區間將落在4,000~4,800點。

投資策略：八月中旬我們將部份電子股的持股轉至傳統產業股中的台塑、台化、遠紡及部分航運股，主要著眼於兩岸三通的長遠發展，將對於長線佈局於兩岸的集團有利。至於電子股，以長線投資的心態，半導體類股雖然目前仍是利空頻傳但我們預期，第三季會是景氣谷底及股價底部。因此上游類股還會是我們在電子股中的重點持股。