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野村投信最新台股看法--【台股操盤人筆記】要數字漂亮,還是動能強?


2021/7/8 上午 10:09:00 提供機構:野村投信
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加權股價指數近6個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至2021/07/07)

 

焦點訊息:

SIA(美國半導體產業協會)今(7)日公布5月全球半導體銷售金額達436億美元,較4月成長4.1%,年增率達26.2%,創下單月歷史新高。從區域來看,5月歐洲及亞太區成長最為顯著,但所有地區的銷售年增率均超過20%,呈現均衡態勢。

央行公布6月整體外資淨匯出51.2億美元,不過外資持有國內股債加計新台幣存款餘額共計約7,157億美元,較5月增加3億美元,約當外匯存底的132%,顯示雖然外資淨匯出,但台股上漲導致資產餘額持續增加。

經理人觀點:

.漲價讓半導體產值不斷成長:

SIA報告反映半導體產業市況吃緊的一面。以最不複雜的面板為例,其內含的IC需求量都在增加,遑論電動車、自駕車、5G、雲端及高速運算相關等海量需求。反觀全球半導體每年供應量至多成長5~6%,卻能繳出超越兩成的產值,顯見漲價效應多麼顯著。有限的供給,遇上長線飛躍的需求,使半導體產業具備高於其他產業的能見度。不過話雖如此,下游客戶對漲價的接受度並非永無止境,客戶能否適度把成本轉嫁消費端至為重要,所以從總體角度,美國就業市場必須持續改善,家計單位有更健全的可支配所得,廠商才有轉嫁成本的籌碼。幸運的是讀者不用太擔心,台灣屬於供應鏈前端,客戶少拿一顆IC,整個產品就無法組裝出貨,連銷售的機會都沒有,所以面對漲價要求,多半也只能摸摸鼻子。

.第三季成長動能強勁的族群:

時序即將進入半年報揭露期,第二季財報強勁的標的往往是投資人所關切的,我們也不例外,但畢竟第二季業績已是準過去式,那些第三季業績動能可望轉強的標的,或許更能吸引我們目光。相比去年,今年iPhone供應鏈的運作終於恢復正常節奏,而為了吸納華為退出所留下的高階手機市佔率,這次蘋果備料頗為積極。究竟第三季蘋概股的業績會有何等表現,就讓我們拭目以待。

.人類與新冠病毒共存的時代:

 英國正面臨Delta病毒的嚴峻挑戰,但首相強生(BorisJohnson)堅持本月19日如期解封,並告誡人們必須學會如何與新冠肺炎共存、如同面對流感一般。強生的膽識與魄力令人佩服,如果每個國家都能走到這一步,我們念茲在茲的終端需求就會遠遠超乎預期了。可惜的是目前並非每個國家都具備如此條件,偏低的疫苗接種率無法有效降低重症及死亡人數,就像近期東南亞許多供應鏈關廠防疫,使原本的供需缺口更緊,部分物料第三季將缺貨,又有人要受惠了。


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