MoneyDJ新聞 2025-02-24 15:44:07 記者 新聞中心 報導
綜合陸媒報導，摩根士丹利(大摩)發布最新研究報告指出，阿里巴巴(BABA.US，9988.HK)由人工智慧驅動的雲端需求激增，核心淘天集團(TTG)業務的彈性受到低估；由於集團2026至28財年的資本支出約為3,000億元(人民幣,下同)，預計雲端業務收入將在三年內翻倍。基於對阿里雲成長前景的樂觀預期，以及對電商業務韌性的重新評估，大摩基於DCF模型，將阿里巴巴美股目標價從100美元上調至180美元，評級由「與大盤同步」調升至「增持」。
大摩指出，在此之前低估了阿里巴巴，尤其是人工智慧驅動的雲端算需求激增及阿里核心電商業務的韌性。預計在2026至2028財年，阿里巴巴約3,000億元的資本支出將大幅增強其在雲端運算市場的競爭力，雲端業務收入有望在三年內翻倍，即從2025財年的1,180億元，增長至2028財年的2,400億元。
大摩並指出，在基礎情景下，阿里巴巴的分拆估值(SOTP)為每股200美元，其中TTG(阿里核心業務，包括淘天集團、國際電商業務、本地生活服務和菜鳥)估值為每股90美元，雲業務估值為每股60美元(對應5倍EV/銷售額)，結合阿里已發行股票數量，阿里雲市值約1,400億美元。而在樂觀情景下，分拆估值為每股300美元，其中TTG估值為每股120美元，雲端業務估值為每股100美元(對應7倍EV/銷售額)。
值得關注的是，阿里巴巴集團CEO吳泳銘今(24)日宣布，未來三年，阿里將投入超過3,800億元用於建設雲和AI硬體基礎設施。這也創下中國民營企業在雲端和AI硬體基礎設施建設領域有史以來最大規模投資紀錄。
大摩同時將中國互聯網行業的評級上調至「有吸引力」。報告認為，隨著市場關注點轉向中國的技術突破，中國互聯網公司為AI的推動者和採用者提供了絕佳的投資機會。
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