兆豐國際萬全基金三月份經理人評論

歐債問題持續為全球關注焦點，在希臘通過撙節開支計畫通過後，各國股市順勢上揚，危機似乎有化解機會，加上美國就業、生產及銷售數據表現，讓國際前景經濟顯露出曙光。台股延續元月份的選後補漲行情，大盤2月份漲幅8.04%，以中小型個股為主櫃買指數更是大漲13.84﹪。展望未來仍需觀察歐債後續發展，與中國新一年度調控目標，不過各種總經跡象顯示，雖景氣有落底跡象，但是否正式脫離還需觀察，且個股往上逢高賣壓相當沉重，因此指數將維持區間整理格局。

總經方面由美國商業部經濟分析局公佈2011年第四季經濟成長年增率為1.6%，以民間投資成為最主要的成長動能。民間消費年增率則為1.6%，其中非耐久財的消費情況不如耐久財的買氣。至於在外需市場方面，第四季的出口年增率為5.2%，進口年增率為3.8%，整體相關數據表現優於市場預期，顯示出美國經濟景氣樂觀氣氛。就業市場方面與物價方面顯示通膨壓力緩和，聯準會（Fed）可望持續較為寬鬆的貨幣政策來提升復甦力道。美國供應管理中心（ISM）發佈之2012年1月分製造業採購經理人指數為54.1點，較2011年12月指數上揚1.0點，持續維持在50點的臨界以上，表示美國經濟現在屬擴張階段。

展望後續台股在政策積極偏多心態，與外資歸隊後的態度轉趨積極，加上金融股與傳產類股接續電子類股呈現良性類股輪動，救短期台股而言除非美國景氣及歐債問題有新發展且明顯轉變，否則因短期指數漲幅相對大，指數上檔空間壓縮，仍著重個股表現。

台股受到國際情勢仍顯渾沌不明，短線上仍以低持股高β且分類個股為原則，持股水位建議維持45~60%中性的水準；類股方面電子類股以低本益比與未來展望仍成長為主；傳產類股因通膨壓力尚低且產業即將進入旺季為主，如食品，金融傳產與電子比5：5。