跌深之後或有反彈，反彈無量皆是賣點

中國貨幣政策轉趨緊縮與歐巴馬金改震撼，使得全球股市在元月下旬紛紛重挫，台股亦無法置身事外，1/19出現長黑棒後，開始連續崩跌，台股指數在60日均線附近僅僅獲得一天喘息，1/26指數再度重挫274點，造成台股頭部型態確立，短、中期均線開始不利於多頭，惟美國ISM指數持續走揚，景氣狀況持續復甦，景氣復甦狀況與股價走勢似乎難以吻合，究竟台股高點是否浮現？亦或是還有再次挑戰高點機會？本文將從國際股市、籌碼面、技術面，以及盤面結構變化做研判，提供予投資人操作台股時參考。

壹、國際股市

觀察美國四大指數，道瓊、S&P 500、NASDAQ、SOX，近期四大指數急跌，失守上升趨勢與60日均線，再加上型態短頭成型，日KD指標或將於低檔鈍化，週KD高檔交叉向下，勢必進行指標修正，未來幾週壓力沈重，指數上檔壓力沈重，時間或空間修正難免，美國四大指數能夠維持震盪整理恐怕是近期最佳狀況。在中國部份，中國上海綜合指數近期跌破三角收斂型態，或有回測去年8、9月低點的壓力，即便能夠在年線附近止跌回穩，在上檔均線與型態壓力沈重下，空間恐將有限。

圖一：美國四大指數日K線圖

貳、籌碼面

台股波段上攻最高來到8395，自波段低點上漲以來，台股波段漲幅122%，期間大盤融資波段增幅135%，且融券沒有明顯增加，資券籌碼略有凌亂，必須經過適度修正，導致近期指數出現明顯修正，惟大盤融資增幅僅小幅高於台股波段漲幅，推測適度消化凌亂籌碼，指數仍有再攻機會。在三大法人部份，元月下旬外資開始轉買為賣，導致台股於高檔反轉向下，國內法人亦加入賣超行列，由於外資買賣超方向與台股走勢亦步亦趨，將是台股漲跌關鍵。

圖二：台股跌破10年均線後大波段反彈的大盤融資餘額變化

參、技術面

台股經過元月下旬崩跌後，量能趨勢、均線與型態皆不利於短多，再加上去年台股波段上漲以來最重要支撐60日均線，日前不但正式跌破，近期甚至開始走跌，台股量能沒有明顯放大前，指數恐難擺脫震盪再測底的壓力。台股在量能沒有明顯改變前，最好狀況就是呈現震盪整理格局，推測未來1-2個月，指數僅能反覆震盪嚐試止跌，不易突破高點。

台股在上檔壓力沈重下，任何沒有擴量的反彈皆須站在賣方，台股量能必須出現以量止跌的背離量，或者開始進入一段時間的量縮整理，最後出現窒息量，指數才有止跌上攻的機會，否則盤軟壓力將持續存在。在週線部份，由於量能不足，週KD無力高檔鈍化，近期開始交叉向下，將進行3-5週指標修正；在月線部份，月KD元月份收盤後，已經浮現交叉向下的壓力，一旦正式交叉向下進行月KD指標修正，指數至少將進入3個月整理，待月KD指標修正至50附近，再觀察多頭支撐力道，若能力守50後再有攻勢，去年以來的多頭格局或將延續。

肆、盤面結構

盤面最弱勢的區塊在金融股，惟佔大盤成交比重沒有出現明顯改變前，金融股勿貿然搶短、持續觀望。至於非金電，近期非金電多半是題材短暫上漲，始終無法有延續力道，例如資產、水泥、玻陶，再加上以量嚐試止跌的個股，例如1101台泥、1201味全、1326台化、1402遠紡、2903遠百、2201裕隆、2105正新，近期不但沒有表現，部份個股甚至再測底，整體輪跌架構沒有改變，操作上必須觀望。

至於電子股，權值電子在外資賣盤沒有縮手情況下，近期持續有下跌風險，操作上勿貿然搶進，持續對台股盤勢有負面影響；至於電子次產業，持續呈現不穩定狀態，領先上漲、領先作頭、領先回檔的太陽能下游，例如6244茂迪、3514昱晶、3561昇陽科，近期反彈位置來到頭部重要壓力區，遇壓後的強弱勢狀況，亦將是整體中、小型電子股重要觀察指標。

伍、結語

台股上檔壓力沈重，在成交金額沒有放大前，恐難克服層層壓力，台股反彈過程量能沒有擴增，皆須站在賣方，現階段操作僅能慎選個股、區間因應。

本期推薦個股