優於預期的經濟數據、聯準會可能偏鷹派的態度以及不確定的關稅政策，主導了債市一月份大部分的行情。對此，美國公債殖利率曲線先升後降，十年期殖利率一度觸及4.80%(過去一年內高點)，但最終卻收在4.53%，較上個月底小幅下降約3個基本點。而在美債持平的情況下，加上企業獲利與經濟表現均符合預期，使B與CCC評級的債券利差是唯二持續收斂的族群，一月新興市場B評級企業債指標上漲1.52%，
CCC評級企業債指標上漲1.90%，顯示市場對於具有收益率的資產仍趨之若鶩。同一期間，新興市場美元債指標則是上漲1.06%，全球短天期高收益債指標上漲1.30%。
美國經濟方面，近期在製造業活動逐漸回溫，而服務業與內需市場表現強勁，則是持續扮演經濟溫和成長的主要動能，這也讓聯準會在降息政策上更為謹慎。一月底的聯準會會議，決定維持利率不變，同時在會後新聞稿也拿掉了「失業率有所上升，但仍保持在較低水準」與「通膨率已經朝著委員會2%的目標邁進」等字眼，顯示在降息方面的有利因素已逐漸淡化。我們認為聯準會今年仍有機會降息兩次，但預期會等到9月與12月底，也就是當川普新政策對實體經濟有較明確影響之後，才可能採取行動。對此，預期美債的表現會較偏弱，衝擊多數債券資產的獲利。因此，具有較高收益率或是較低利率風險的產品，預期會持續受到資金的追捧，例如短天期高收益債或是高收益債產品。
新興市場方面，經濟數據受到關稅的不確定性而短期走強的情況，像是趕在關稅實施之前增加出口，或是去庫存的效應。中長期來看，強勢美元使的多數新興市場的貨幣呈現下滑，因此即便通膨水準溫和，各市場央行能降息的空間也相對下降，對於經濟是否能如期成長，仍有變數。強勢美元也會增加新興市場企業的借貸成本，因此整體來看，我們對新興市場標的的偏好也聚焦在短天期的標的上，或是一兩年內沒有債務到期壓力的標的上，預期較能避開違約率上升的風險。儘管如此，我們對新興市場美元債則預期全年的報酬率仍將落在6.5%-7.5%區間，違約率則維持在長期平均的2.5%水準。
本基金的投資策略以布局新興市場的發債機構為主，這些發債機構均有自己的營運模式與穩定收入，且多數信評為投資等級債，會受到川普在稅改與移民等新政策的直接衝擊較小。然而，強勢美元仍可能會造成新興市場的流動性下降，因此將特別留意經濟規模較小的主權政府債，同時也會避開信評在CCC或以下的標的，以避開再融資風險上升而進一步違約的風險。此外，目前所持有的中國部位都是投資等級債，且以類主權機構為主，預期違約的風險較低，在企業方面則是以大型龍頭公司為主，像是騰訊、美團與百度集團，這些標的在過去幾年以及川普第一任任期內，均未被調降過信用評級，因此將持續持有，並密切留意是否有新的產業不利政策。在中東區所持有的曝險多是違約率低的投資等級債，主要集中在政府公債與類主權債，且債券價格均落在95-105區間，顯示自2023年10月迦薩衝突以來，相關持債並沒有受到波及或拖累，因此預期將持續持有，並追蹤後續發展。而在去年十二月初受到關注的南韓與巴西市場，投資團隊認為所持有相關標的的違約風險並未上升，預期將持續持有。
1月份本基金(美元累積型)上漲約0.96%，其中0.43%正貢獻來自票息收益，其餘則是受到利率小幅下降導致中天期的債券價格上升所產生的正貢獻。本基金預計在2027年10月到期，近期若有標的提前被買回或已到期，主要是再布局短天期的類主權債，同時也布局短天期的投資等級政府公債。在高收益債的部分則已避開一年內有部位到期、或是規模較小的發債機構，我們也避開信評CCC或以下的標的，以降低當市場遇到景氣衰退時，潛在的流動性風險與信用風險，並維持整體投組的信用品質。目標到期債券基金之操作策略為Buy
and maintain/monitor，與一般積極操作之基金策略不同，投資人仍須留意，基金表現未必與市場短期走勢一致。
在俄羅斯被制裁標的的部分，目前相關部位淨值均已反應為0；詳情請參閱本公司官網的受金融制裁債券情形之說明。
