《金屬》美國以外供應緊張 LME期銅上漲0.8%

MoneyDJ新聞 2025-03-25 06:17:19 記者 黃文章 報導

標普全球公佈的數據顯示，美國3月製造業PMI重新陷入萎縮區間，對未來一年前景的信心也下滑至2022年以來的次低。美國3月Markit製造業PMI初值49.8，跌至榮枯分界線之下，遜於市場預期的51.8。標普全球市場情報首席商務經濟學家克里斯·威廉森（Chris Williamson）表示，調查數據顯示，3月份經濟增長年率為1.9%，整個第一季度經濟增長僅為1.5%，這表明與2024年底相比，美國GDP增長有所放緩。

在美國可能課徵銅關稅的預期下，交易商已開始將大量銅運往美國，導致COMEX期銅溢價遠超LME。根據貿易公司摩科瑞能源集團（Mercuria）的估計，目前約50萬噸銅正運往美國，而正常的月均進口量僅約7萬噸。Mercuria預測2025年全球銅市供給缺口為32萬噸，再加上大量庫存被轉移至美國，可能導致其他國家銅資源緊張。

投資網站《Investing News》報導，美國總統川普下令對銅進口的國家安全影響展開調查，市場擔憂美國可能對銅徵收25%關稅，類似於對鋁和鋼鐵的關稅政策。這導致企業爭相搶購銅，以在關稅生效前確保供應，推動銅價上漲。紐約商品期貨交易所（COMEX）與倫敦金屬交易所（LME）期銅價差超過每噸1,200美元創下新高。如果美國對銅進口徵收25%關稅，分析師預測兩者價差可能進一步擴大至每噸2,000美元。

福四通（StoneX）資深金屬需求分析師娜塔莉·斯科特-格雷（Natalie Scott-Gray）表示，這將進一步扭曲全球銅貿易，供應商將更有動機將銅轉移到美國市場。紫金礦業上海交易部副主管魏來則指出：「美國關稅可能引發跨區域價格重估，企業正加緊向美國供應銅，導致其他地區出現短缺，同時也提振了投資者對銅的信心。」

除了貿易政策影響，全球銅市場還面臨更廣泛的供應挑戰。目前，銅冶煉費用降至歷史低點，使得部分冶煉廠難以維持盈利。由於中國的冶煉產能過剩，市場供應過量，導致銅冶煉業務面臨嚴峻壓力。大宗商品交易巨頭嘉能可（Glencore）本月宣布關閉菲律賓銅冶煉廠，理由是市場環境日益艱難。若此趨勢持續，可能有更多冶煉廠關閉，進一步收緊供應並推高銅價。

除了貿易政策與供應因素外，全球宏觀經濟趨勢也在推動銅價上升：德國基礎建設與軍事支出增加，帶動對銅的需求。中國政府的刺激措施提振了市場對銅需求的預期。投資者避險策略改變，部分資金從美國科技股轉向黃金與工業金屬，以應對市場波動。投資銀行高盛（Goldman Sachs）和花旗（Citigroup）都預測美國可能在年底前對銅進口徵收25%關稅。

銅價上漲已開始影響全球礦業市場。中國最大的金屬生產商紫金礦業去年利潤大增52%，主要受益於銅和黃金價格的上升。該公司淨收入達321億人民幣（44億美元），營收增長3.5%至3,036億人民幣。然而，紫金礦業近日將2025年銅產量目標下調6%，至115萬公噸，原因是監管挑戰與地緣政治不確定性影響其海外擴張。此外，西方市場對中國企業併購的抵制也導致紫金調整增長策略。

加拿大哈德貝礦產公司（Hudbay Minerals）執行長彼得·庫基爾斯基（Peter Kukielski）表示，他正與來自中東和日本的投資者洽談，這些投資者有意競標該公司在美國擬建的銅礦項目股份。該公司計劃出售位於亞利桑那州的旗艦銅礦項目Copper World的少數股權，沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國以及日本的投資者對此表達了興趣。

銅生產商長期以來一直將亞利桑那州視為開發能夠滿足美國需求項目的關鍵地點。力拓集團（Rio Tinto Group）一直在推進其位於鳳凰城以東的決心銅礦（Resolution）項目，礦產勘探和開發公司艾芬豪電氣公司（Ivanhoe Electric Inc）也在該州擁有礦床，並獲得了必和必拓（BHP Group）及沙烏地國有礦業公司的支持。

Copper World距離鳳凰城約257公里。總部位於多倫多的哈德貝礦產公司在美洲經營銅礦和金礦，公司估計該項目在開發後每年可生產8.5萬公噸銅，預計礦山壽命為20年。隨著電動車和建築電氣化的推動，未來幾十年內，銅的需求預計將大幅增加。此外，美國總統唐納·川普威脅對進口銅加徵關稅，也促使更多國內投資流向銅金屬。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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