《貴金屬》COMEX黃金上漲0.3% ETF持倉減少

MoneyDJ新聞 2025-03-26 06:16:42 記者 黃文章 報導

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）25日黃金持有量減少1.15公噸至929.36公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加424.55公噸至14,148.46公噸。

道富環球顧問公司（State Street Global Advisors）首席黃金策略師米林-史丹利（George Milling-Stanley）報告表示，預期美元指數不會對黃金漲勢構成重大威脅，因為美國聯準會目前的中性立場對美元的支撐作用有限。

聯準會上週（19日）維持聯邦基金利率在4.25%-4.50%區間內不變。聲明指出，儘管經濟活動以穩健速度擴張，失業率保持低位且勞動力市場強勁，但通膨水平仍處於高位。聯準會仍預計2025年累計降息50個基點，與去年12月的預測一致。聯準會將2025年美國經濟增長預估從2.1%下調至1.7%，通膨預估則是從2.5%上調至2.7%。

米林-史丹利認為，市場對川普關稅政策的不確定性將超過聯準會貨幣政策對美元的影響。聯準會主席鮑爾此前也提及關稅的不確定性，並呼籲政府應該明確哪些關稅會生效、徵收水準及受影響的對象。米林-史丹利預期今年金價有50%機率落在每盎司2,600~2,900美元之間，有30%機率落在每盎司2,900~3,100美元之間，但強調隨著金價持續上漲，這一預測可能需要調整。

米林-史丹利指出，黃金價格仍能維持高位的關鍵原因之一，是投資者開始湧入黃金ETF（交易所交易基金），以分散風險並應對股市疲軟。根據世界黃金協會數據，全球黃金ETF上週流入約31噸（價值30億美元），這已是連續第八週淨流入，其中北美市場佔大部分增長。

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）報告表示，今年銀價有望突破35美元/盎司，並有潛力進一步上漲至40美元。他指出，白銀供應短缺將為價格提供堅實支撐。報告表示，大約55%的白銀需求來自工業，而這部分需求仍在上升，尤其是隨著全球經濟的電氣化進程持續加速。

投資網站FX Empire分析師詹姆斯·海爾奇克（James Hyerczyk）表示，市場仍在警惕川普提出的關稅可能對經濟造成的影響，這些關稅預計將於4月2日生效。儘管川普暗示可能會靈活調整，但市場仍擔心報復性措施可能引發通膨並放慢經濟增長。一些分析師認為，若採取更強硬的關稅政策，黃金價格可能會上漲至每盎司3,100美元；而如果關稅措施較為溫和，則可能會導致黃金價格短暫回落至每盎司3,000美元以下。

黃金價格持續創下新高，上週四倫敦金定盤價達到每盎司3,038美元的歷史高點，今年以來累計上漲16%。金價上漲的原因包括：貿易關稅問題加劇市場不確定性、通膨放緩令市場預期聯準會將進一步寬鬆貨幣政策，以及全球經濟與地緣政治風險上升，推動避險買盤等。許多分析師上調了黃金的價格目標，只要全球政治與經濟的不確定性持續，黃金仍有進一步上漲的空間。

白銀價格升至五個月新高，主因是強勁的工業需求與避險資金流入。投資者因經濟不確定性與貿易風險增加，轉向白銀作為避險資產。專家認為，如果製造業活動進一步增強，白銀價格可能會跟隨黃金的漲勢。截至3月中旬，白銀價格仍維持在每盎司30美元以上，儘管美國聯準會的貨幣政策趨於穩定，市場對白銀的需求仍然強勁。

鉑金價格在3月持續上漲，年初至今已累積超過11%漲幅，與鈀金的疲弱形成鮮明對比。主要驅動因素是供應短缺，世界鉑金投資委員會（WPIC）預測，2025年全球鉑金供應缺口將擴大至84.8萬盎司。分析師認為鉑金價格可能進一步上漲，尤其當氫能源經濟（氫燃料電池對鉑金的需求）持續增長時，鉑金將保持強勢。

儘管貴金屬市場普遍上漲，鈀金價格卻難以維持升勢。汽車製造商逐步改用鉑金來生產汽油車觸媒轉換器，削弱了對鈀金的需求。儘管南非的供應中斷短期內支撐了價格，但市場分析師仍預計鈀金價格將持續走弱。專家預測，未來數月供應過剩將進一步壓低鈀金價格。

紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅3月25日收盤上漲2.5%至每磅5.2105美元，創下收盤歷史新高，因市場擔憂美國將對進口銅課徵關稅的影響。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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