國泰大中華基金十一月份經理人報告

Powell談話確定12月會議將放緩升息，雖未提出終端利率想法，但美國通膨 增速走低，預計明年第一季升息至4.875%或5.125%將停止升息。中國官方(11/28) 重新定調防疫管理要「快封快解、應解禁解」，近期包括北京、廣州、上海、鄭州 等多地政府均已相繼放寬防疫規定，封控措施對實體經濟之影響有望顯著減緩，以 及人行(12/5)將實施全面降準挹注流動性，均有助帶動內需復甦，改善企業對經濟 前景的悲觀預期。整體而言，受惠美國通膨壓力減緩，然就業市場強勁，通膨回落 至2%的路途仍遙遠，但短期圍繞在降低升息幅度的樂觀氣氛，加上中國未來將逐 漸走向解封，有利於總體經濟正向發展。

近期消費性產品、智慧型手機、DT及NB、大尺寸電視等出貨動能因 受庫存創高影響而導致客庫調整庫存，放緩拉貨，晶片生產鏈也出現庫 存修正。長線仍建議關注包括車用及工業等人工智慧相關多元需求爆發、 全球追求節能減碳帶動電源管理IC或功率半導體的汰舊換新世代交替、 以及5G和高效能運算的數位轉型加速抵消手機及電腦需求放緩影響；電 子產業仍看好汽車電子、server與HPC相關電子零組件等。