1月份主要國家經濟數據普遍放緩、 通膨持續走降， 且通 膨預期續創新低， 投資人樂觀預期Fed貨幣政策前景將轉鴿， 加上中國防疫正常化， 市場樂觀憧憬消費復甦， 推升全球股、 債及匯市發動一波急漲行情。 1月份美國公布之去年第四季 GDP季增年率2.9％ ， 高於市場普遍預期的2.8％ ， 其中消費 支出部份成長2.1％， 顯示美國第四季消費動能並未出現大幅 萎縮， 市場對經濟硬著陸擔憂降溫。 惟美1月Markit製造業PMI初值46.8， 前值46.2， 景氣仍偏下行趨勢不變。 通膨部 分， 美12月核心PCE物價指數年增4.4%， 符合預期， 較11月 4.7%走降；此外， 密大消費者信心1年通膨預期3.9％ ， 創 2021年4月以來新低。 隨近期公布之美經濟數據普遍持續放 緩、 通膨持續走降， 且通膨預期續創新低， 市場高度預期2月 Fed升息步調將放緩至1碼。 歐洲方面， 歐洲通膨率持續下滑， 且經濟指標多好轉， 歐元區服務業PMI回升至擴張區間， 市 場多上修歐元區經濟展望， 雖ECB官員持續釋出鷹派訊息， 然市場仍預期隨通膨走降， ECB亦將逐步放緩升息步伐。
 
債券市場方面， 美國通膨增速持續放緩， 利率期貨顯示投資 人進一步下調Fed升息週期的終點利率， 且強化對於今年下半年 降息2碼的預期， 明顯與12月FOMC的點陣圖預測呈現分歧， 惟 美國各年期新債標售需求強勁， 帶動美公債殖利率一度下探波段 低點， 後隨美國公布之去年第四季GDP優於市場預期， 緩解經 濟衰退疑慮， 加上市場觀望2月FOMC會議， 使美國10年公債殖 利率小幅彈升至3.50%附近狹幅波動。 受惠於媒體報導ECB部分 官員認為， 2 月會議升息2碼後， 之後升息步調應可降低至1碼， 德債利率亦跟隨美債走跌。 信用資產方面， 本月隨美、 歐通膨增 速進一步走緩， 市場對Fed及ECB政策轉鴿的預期持續高漲， 帶 動避險公債殖利率走跌後維持於低檔狹幅波動， 且隨市場樂觀期 待經濟有望軟著陸下， 主要信用資產利差跟隨股市漲勢快速收斂， 並下探去年4月以來低點， 各資產價格全面收漲， 其中以亞高收 及全球可轉債漲幅居前。
 
 展望未來， 上週包括聯準會主席談話、 ECB 和 BoE 的政策 聲明皆被市場鴿派解讀， 但週五美公布遠高預期之非農就業數據 及ISM 服務業指數， 且歐元區綜合PMI上修， 使今年以來急漲的 股、 債及雜幣走勢有所拉回。 今年投資的風險變數仍在於通膨回 落的速度、 景氣衰退的幅度， 這將影響央行的利率路徑， 然而難 題在於這些風險仍具高度的不確定性。 短期基金投組傾向維持偏 多的資產配置方向， 但將保持審慎， 並依據市況彈性調整。