今年初以來金融市場持續波動，3月的銀行危機、5月由輝達拉開序幕的AI熱潮、8月美債降評、10月以巴衝突等，市場時而大漲時而下跌，投資人面對市場的不確定性，總是害怕錯失上漲行情，但又害怕進場後市場大幅下跌。這樣類型的投資人不妨考慮可轉債作為投資工具，可轉債兼具股票及債券的性質，在行情較佳時，可轉債價格將隨著股市上漲而提升，而市場下跌時，可轉債的債券性質將為其提供價格保護。利用其可攻可守的特性，可轉債為市場波動的好選擇。
■ 可轉債長期報酬與股市相當，波動度僅為股市的三分之二
統計過去25年可轉債及各類債種與全球股市的報酬表現，可轉債的表現明顯優於其他債種，包括深受投資人追捧的非投資等級債1，全球可轉債年化報酬與全球股市大抵相當，但波動度明顯較低2，因此造就了可轉債更優異的夏普值。因可轉債具有的債券性質，當股市震盪下跌時，債券的價格波動度較低，為可轉債提供了價格保護。長期累積下，可轉債報酬與全球股市可謂不分軒輊。
■ 全球高利率環境有利於提升可轉債發行量，升息到頂對可轉債亦為一大利多
國泰投顧分析，全球現在面臨較高的利率環境，公司發行可轉債具有成本優勢，若看好自身成長潛力的公司更偏好發行可轉債。今年的可轉債發行量相較去年有明顯的提升3，這對於可轉債投資人而言，不僅流動性提高，也增加了不同的投資機會。此外，全球央行升息陸續進入尾聲，統計過去20年美國聯準會兩次升息循環升息到頂後一年的情境，可轉債平均報酬明顯優於其他種4。
■ 市場波動又害怕錯失上漲行情？首選可轉債
全球市場仍有不確定性下，國泰投顧建議投資人可以選擇可轉債作為其投資組合的配置之一，即使股市上漲也不會錯失行情。國泰投顧進一步分析，摩根士丹利環球可轉換債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)在短中長期各期間皆為同類型基金排名第一5，且該基金連續第二年榮獲金鑽獎肯定6，投資團隊透過摩根士丹利內部資源共享，結合全球固定收益的研究能力，以精選持債在波動市場中展現可轉債不凡的投資魅力。
1 資料來源：Morningstar，統計期間1998/12/31-2023/10/31。全球可轉債採用ICE全球可轉換債券指數、全球股市採用MSCI AC世界指數、全球非投等債採用ICE全球高收益債券指數、全球公司債採用ICE全球公司債券指數、美國公債採用ICE美國3個月公債指數。過往績效並不保證未來報酬。國泰投顧整理。
2 資料來源：Bloomberg，統計期間1998/12/31-2023/10/31。全球可轉債採用ICE全球可轉換債券指數、全球股市採用MSCI AC世界指數。過往績效並不保證未來報酬。國泰投顧整理。
3 資料來源：MSIM，統計期間2001-2023/9/30。
4 資料來源：Bloomberg，過去20年美國聯準會兩次升息循環結束後一年之統計期間分別為2006/6/29至2007/6/29與2018/12/19至2019/12/19。全球公債採用ICE全球公債指數、全球公司債採用ICE全球公司債券指數、全球非投等債採用ICE全球高收益債券指數、新興市場主權債採用ICE新興市場主權債券指數、全球可轉債採用ICE全球可轉換債券指數。過往績效並不保證未來報酬。國泰投顧整理。
5 資料來源：Morningstar，截至2023/10/31，美元計價。同類型平均採晨星分類全球可轉債基金(美元避險)。過往績效並不保證未來報酬。
6 資料來源：台北金融研究發展基金會，2023/3，本基金獲獎類別為環球已開發市場債券基金；完整得獎紀錄請見國泰投顧官網。國泰投顧整理。
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