美國大選不確定性消除後， 美國風險情緒高漲， 川普勝選帶動美國股市創新高， 但給其他國家地區造成壓力。 11月成熟市場股市表現優於新興市場，
主要是美國貢獻； S&P 500表現優於納斯達克， 區域内市場廣度改善， 小型股大幅上漲推動。
歐洲因英鎊走弱和市場防禦性質推動英國股市在區域中表現較好；儘管面臨關稅疑慮， 德國股市仍然上漲，法國因持續的政治動蕩和財政問題表現落後。 日本股市小幅下跌，
新興市場國家因爲強美元和關稅疑慮普遍下跌， 拉美國家下跌最多， 中國和印度基本平盤。 在板塊方面，
市場預期川普2.0帶來經濟增長和再通膨，價值型和周期性行業領漲；成長性股票受利率的不確定影響而表現略微落後；防禦性板塊中，
受新任命的衛生部長影響市場情緒下降醫療保健板塊表現不佳。 在債券市場， 美國債券市場最初表現落後，
市場擔心共和黨全面勝利可能帶來的通膨和債務問題將延緩降息進程；而隨之而來新財政部長提名人Scott Bessent的政策闡述， 緩解了市場的擔憂，
加之經濟數據顯示景氣略微溫和， 月末美債利率有所下降推動債券市場有所表現。 而在歐洲因經濟增長疲弱的擔憂， 德國國債利率持續走低， 整月下行進30bps。
美元表現强勁， 非美貨幣普遍貶值， 市場預期“美國例外” 論將在川普2.0時期加速。 黃金表現最弱， 而其他大宗商品在美元升值和烏俄戰事加劇背景下僅小幅下跌。
投資展望上，市場在交易了大部分美國大選結果後開始轉爲關注政策的落地和宏觀經濟基本面。我們預計經濟基本面仍然穩健，對於美國經濟仍然維持軟著陸的基本假設。共和黨掌握參議院與眾議院有利於未來政策推動，包含企業減稅、降低監管等，將支撐風險性資產的表現。資產配置策略上維持超配美國股票，將會關注川普新政下的結構性機會和AI應用層面的受益股。債券配置上美國經濟軟著陸背景，通膨年增率雖下滑停滯，但持續朝目標
2%
邁進，我們預期貨幣政策將朝寬鬆方向前進，美國國債利率仍具有高度的吸引力，投資策略維持較高的存續期間，經濟前景與有利的政策預計也會支持高收益債券風險資產表現。同時，我們也將持續關注未來美國向全世界徵收關稅的不確定性給全球經濟增長帶來的不利影響，以及法國/中東/亞洲等政治局勢的不確定性可能給資產價格帶來的大幅波動風險。
