貿易談判時晴時雨 高收債資金加速流入

川普對貿易協議的態度搖擺，市場時而擔憂時而樂觀，加上油價在石油輸出國家組織OPEC進一步減產下走高，綜觀市場主要債種，美國10年期公債殖利率震盪走高，公債、投資等級債下跌，高收益債與新興主權債則以微幅上漲作收，從資金流向的角度來看，過去一周高收債資金有加速流入的狀況。

安聯投信指出，川普曾表示不急於在選前與中國簽署協議，引發市場下挫、公債殖利率下滑，然而，川普又改口與中國協商進展順利，讓市場反彈、公債殖利率上揚，貿易談判時晴時雨，讓美國10年期公債 殖利率單周上揚4個基本點，收在1.81%。 

安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人謝佳伶表示，上周先受中美貿易談判出現不利消息以及因人權問題 ，緊張情勢升高，但隨後又傳出貿易談判進展順利，風險債先跌後漲，整周表現則接近平盤。全球高收益債 指數上漲0.17%，利差擴大2點；美高收則上漲0.18%。

市場除了隨川普搖擺，IHSMarkit公布歐元區10月綜合採購經理人指數PMI最終值持穩於50.6，高於初估值50.3，經濟出現築穩的跡象；這也讓德國10年期公債殖利率單周走揚；全球投資級公司債則下跌。

謝佳伶指出，在債券市場中，高收益債傳統上雖在波動度及違約風險上令部分投資人卻步，然而，若嚴控風險，仍可挑選出相對穩定，且能提供優質息收的債券標的，以美國短年期高收益來說，便有三大特點：一、抗跌力佳，大幅修正的機率甚至比公債還低；二、單月正報酬率高；三、讓投資人以投資級債的波動，追求近乎於全球高收益債的報酬機會，而在操盤上，謝佳伶以「保護為先」、「瞄準收益區間」為目標，偏好低景氣循環公司，藉此追求優異的風險報酬。

債券基金資金流向

資料來源：美銀美林、EPFR截至2019/12/4；單位：億美元