風險情緒平穩 整體債市溫和上揚

上周美中貿易戰及全球政經未有重大事件，全球市場偏向平靜；觀察過去一周債券資金流向，投資級債與高收益債皆呈淨流入狀態，新興市場債則是淨流出約11.5億美元，略為降溫。

安聯投信指出，美中貿易爭端近來雖有未有重大突破但仍偏正向，而美國聯準會（Fed）上周公布最新褐皮書報告顯示美國經濟溫和擴張，貿易戰對美國企業帶來的關稅衝擊也逐漸減緩，市場情緒平穩，美國10年期公債殖利率收1.78%，與前一周幾乎維持平盤，包括全球高收益債、投資級債及全球政府債券單周皆微幅上漲，債券市場整體表現溫和。

安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人謝佳伶表示，現今政治及經濟局勢日益複雜，許多消息的變化及轉折往往會在短時間內發生，不但易牽動敏感的市場信心，也使傳統上作為避險情緒指標的美國10年期公債殖利率近月以來於1.5%至2%內擺盪，價格震盪幅度也偏大，為公債相關資產帶來波動；與此同時，股票資產雖然近來在美股持續創高下氣勢強勁，然而主要領漲大型成長股未必能提供穩定息收，且也有一定波動幅度，市場上能提供較佳息收而表現穩健的資產日益難尋。

對此，謝佳伶指出，在債券市場中，高收益債傳統上雖在波動度及違約風險上令部分投資人卻步，然而若嚴控若干關鍵條件，仍可挑選出相對穩定，且能提供優質息收的債券標的。舉例來說，高收益債不但與公債相較有明顯較佳的殖利率，更可藉由降低存續期至2年左右，以及鎖定由財務體質良好、屬於低景氣循環產業的美國企業所發行之高品質債券等策略，減少利率、違約及下檔風險，進而降低資產整體波動程度，讓投資人可在控制波動的前提下，爭取優質收益，而以此標準所篩選出的美國短年期高收益債，也有望成為投資人在當前動盪局勢下的優質核心資產。

債券基金資金流向

資料來源：美銀美林、EPFR截至2019/11/27；單位：億美元