富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金十二月投資展望

2018年12月份風險性資產價格走跌， 因(1)2018年度 最後一次FOMC會後反迎來更多不確定性、 (2)美國 政府再陷停擺、 解決時程不明，加上(3)美元流動性 緊縮， 整體市場波動度顯著升高； 歐元區11月CPI年 增率較前月下滑(2.2%→1.9%)， 各組成項目中能源價格對CPI貢獻度仍最高(+0.88%)， 服務(+0.57%)、 食品飲料(+0.38%)與非能源相關工業產品(+0.11%)； 雖通膨壓力溫和，惟需考量歐洲央行正邁入緊縮貨 幣政策循環， 該區經濟成長與通膨同時走弱， 將考 驗其貨幣政策調控能力及關注政策走向與步調是否 改變。 新興市場中，巴西候任總統波索那羅未推出 改革細節， 國內生產與銷售依循過去上升軌跡， 但 就業擴張速度減緩， 整體12月PMI數據變化不大 (52.7→52.6)。利率部份： 12月美國10年期公債殖利 率收斂31bps(2.99%→2.68%)， 因(1)隨投資人對美國 經濟疑慮上升、 (2)Fed雖升息但會後評論偏鴿，以及 (3)美國政府關門等系列風險而一路下滑； 受年底交 易量清淡與避險情緒升高影響， 目前美債殖利率水 準隱含美國今年僅升息1碼。 12月受美國經濟增長疑慮升高、 Fed升息態度與市場預期相左與美國政治不 確定影響， 風險性資產表現不佳， 利率債指數與投 資級債指數受激勵價格走高； 然而， 預估今年市場波動度因縮表而放大為背景， 評估現階段美債殖利 率對升息反應不足、 高收益債市大幅下跌與新興市 場當地貨幣連漲2個月後， 今年度資產配置調整方向應更加留意市場價格走勢。