MoneyDJ新聞 2025-05-07 10:14:04 記者 黃文章 報導
《MINING.COM》5月6日報導，諮詢機構伍德麥肯齊（Wood Mackenzie）資深研究分析師艾蜜莉‧布魯格（Emily Brugge）報告表示，在短期內，銅市波動性可能會持續存在，因美國的對等關稅政策對工業金屬的需求構成風險。
報告指出，各地區的需求前景出現分歧，印度與印尼將在消費方面領先全球，而像日本與義大利等國的需求則預計會下降。然而，從長期來看，布魯格認為能源轉型將支撐需求，尤其是電動車使用的增長，以及電網的擴建。
在供應方面，伍德麥肯齊預計今年全球礦山產量將增長0.6%，這一預測納入了部分全球最大銅生產商所提供的2025年指引。但為了滿足未來十年的需求增長，根據該行的估算，每年需批准約90萬噸的新礦山項目。
布魯格指出，僅僅建設銅礦仍不足以實現供應安全；在美國等地的加工能力有限，意味著其精煉銅的產能無法被充分發揮。她指出，銅精礦市場將維持緊張狀態，因為冶煉廠粗煉產能的擴張——尤其是在中國——遠遠超過了礦山供應的增長。
國際銅業研究組織（ICSG）發布全球銅礦與精煉銅市場展望（2025–2026）報告表示，2025年全球銅礦產量預計將增長2.3%，達到2,350萬噸，主要受益於剛果民主共和國卡莫阿銅礦（Kamoa）和蒙古奧尤陶勒蓋銅礦（Oyu Tolgoi）擴產的進一步提速，以及俄羅斯馬爾梅日斯科耶（Malmyzhskoye）新礦的投產。
全球精煉銅產量預計在2025年增長2.9%，2026年增長1.5%。全球表觀精煉銅消費量預計2025年增長2.4%，2026年增長1.8%。鑒於國際貿易政策的不確定性可能削弱全球經濟前景並影響銅需求，消費增速已下修。2025年全球精煉銅消費增長預估為2.4%（前次預估為2.7%），達到2,800萬噸。2026年全球精煉銅消費預估將達到2,852萬噸。
摩根大通（J.P. Morgan）基本與貴金屬策略主管葛雷格里·希爾勒（Gregory Shearer）報告表示：「由於關稅導致經濟增長預測下調，以及2025年衰退可能性上升，該行對金屬需求預測大幅下修，需求下滑與供需鬆動促使我們在短期內對基本金屬價格轉為看空。」根據摩根大通研究部，2025年經濟衰退的機率目前為60%。
根據摩根大通研究部的分析，在經濟衰退期間，基本金屬價格平均會下跌約30%。希爾勒表示：「以月均價來看，從衰退開始起算，鋁的最大跌幅約為15%，而銅則約為20%。儘管每次衰退皆不相同，該行經濟學家目前預測2025年美國將出現一場較溫和的衰退，可能與2001年類似。」
中國的反應至關重要——中國佔全球金屬需求的50-60%，在先前的衰退中，礦業因中國經濟刺激而表現優異。隨著中國的經濟增長預測從4.6%下調至4.1%，市場預計中國政府將於2025年第三季推出一兆人民幣的財政刺激方案。摩根大通金屬與礦業研究主管多明尼克·奧凱恩（Dominic O’Kane）表示：「中國刺激措施加速的希望可能會讓價格暫時維持水準，但預期日益明顯的全球需求動能下滑，最終將驅使基本金屬價格進一步持續下跌。」
摩根大通研究部預測，2025年第二季鋁的平均價格為每公噸2,200美元。全球鋁需求的年增長預測已下調至1%，比先前估計低約1%。這將在2025年造成約20萬公噸的供應過剩。2025年第二季銅的平均價格將為每公噸8,300美元。這是基於下調後的需求預測——目前預期年增長為1.9%，比之前估計低1%。這將導致2025年出現約17萬公噸的過剩。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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