國泰科技生化基金一月份經理人報告

美國4Q24 GDP表現略低於市場預期， 但其中數據顯示內需的消 費較為強勁， 就業市場穩固， 房市呈現復甦趨勢， 整體經濟表現穩定， 而FOMC會議結論如預期維持不變， 目前市場調整預期今年首次降息將 落於六月， 春節期間， 美國經濟數據表現良好， Meta、 MSFT對於資 本支出與未來展望仍偏樂觀， 但由於Deepseek橫空出世， 該公司低成 本模型引發市場對於輝達未來高階晶片需求的疑慮， 對於台股相關供應 鏈也將造成衝擊， 同時川普宣布將對加拿大、 墨西哥、 中國課徵關稅， 並揚言將對晶片、 原油、 天然氣等課徵關稅， 對於商品價格將有上漲壓 力， 短期內市場將面臨利空衝擊， Deepseek對於今年AI晶片需求將不 會產生立即影響， 但由於其利用H100即可產出高校AI效能， 對於後續 需求及市場對硬體族群的評價將產生一定衝擊。

未來展望與佈局：先前台股AI供應鏈已受到GB200進度不如預 期而修正， 但此次由於Deepseek已證明可用較低廉的成本達到AI效 能的需求， 硬體廠商未來成長與預期將產生下修疑慮， 因此對於相 關個股評價將有所修正， 但也因此將可加速AI的導入， 對於終端硬 體提升將有所幫助， 因此預期資金將由AI硬體轉移至非AI族群， 因 此操作上也將調低AI組裝、 散熱等相關個股比重， 逢低加碼顯卡、 ASIC等相關族群， 如Switch、 BBU等產業。