上月美債殖利率隨市場對聯準會降息預期之調整，整體殖利率 向上攀升。月初在美國公布通膨數據前，主席Powell重申不急於
降息之言論，以及聯準會官員談話暗示降息尚早，使利率上揚幅度 強勁。隨核心CPI公告後優於預期、經濟數據表現穩健，打擊市場
整體降息預期，使美債殖利率在通膨數據公佈後再度強勁上揚。下 半月主席Powell亦表示近期數據顯然沒有給足更多信心，可能需
要比預期更長的時間才能達成，惟期間因中東地緣政治緊張情緒一 度明顯升溫，傳出以色列飛彈擊中伊朗境內，美債殖利率因避險情
緒升溫下滑顯著，但隨中東緊張局勢和緩，使美債殖利率持續高檔 整理，10年美債殖利率來到4.73%，觸及今年以來高點。合計一個
月，2年期美債殖利率發散約42bps至5.04%，10年期美債殖利率 發散約48bps至4.68%，30年期美債殖利率發散約44bps至4.78%，
曲線方面，2Y10Y利差倒掛在約-35bps水位，5Y30Y利差收在 8bps水位。
基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表 現，並為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨
部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。市場主 要關注FOMC會議結果(4/30-5/1)，聲明中對經濟現況的陳述不會有重
大改變，主席延續4月中論點，表示通膨進展緩慢，需要比預期更長的 時間才能取得降息所需要的信心，觀察近期美國公布的經濟數據，包
括就業/勞參/ISM服務業等，顯示一系列放緩的經濟數據讓市場重新定 價降息2碼之情境，使基準利率於高檔微降，然仍需持續追蹤官員談話，
特別是5月中公布CPI數據後，官員對通膨與降息展望是否發生變化； 然相對於政策利率不確定性仍高，在縮表方面，官員態度較為明確，
皆認為需要盡快放緩縮表步調。而根據5/3的FedWatch升息機率顯示， 目前市場預期全年降息2碼，且延後至9月開始降息的機率約5成，長期
而言，隨聯準會啟動降息循環，市場將逐步反應降息預期，市場預期 美債殖利率仍有望逐季下滑的可能性高。
