【百達投顧】利率觀望期，非投資等級債首選BB級債

 美國聯準會在6月的利率決策會議維持利率不變，主席鮑爾赴國會作證時重申，降息時點將取決於通膨、就業數據，目前尚未達到啟動寬鬆的條件。百達投顧建議，當前降息步伐未明環境下，應優先評估資產收益性與利率敏感度，可選擇具備較高息收且較短存續期的非投資等級債，打造具韌性的現金流配置。

利率觀望延長，資產配置應兼顧短存續期與抗震

現在是利率高檔停滯與總經成長放緩的交會點，瑞士百達資產管理團隊指出，未來6至12個月內的市場成長情境仍是「正成長但幅度低於基本預期」。在此基礎下，團隊評估當前非投資級債利差雖高於歷史均值，但未出現系統性風險、違約率仍低，市場仍對利差收斂空間有一定期待。

整體而言，當前非投資等級債市評價具吸引力，相較於長債的波動加劇且對利率變化的敏感度高，投資人可以選擇較短存續期、信用體質穩健的企業債，尤其在地緣風險、政治變數於潛在關稅摩擦事件升溫下，應該精選具市場領先地位企業、高品質銀行、低週期性企業的債券，更能展現投資組合抗震能力。

非投資等級債首選BB級債，提升防禦力

百達-全球非投資等級債（基金之配息來源可能為本金）為金管會核准具ESG篩選機制的債券基金，該策略著重防禦性配置，透過ESG條件篩選、強化違約風險控管。截至2025年5月底，投資組合以美歐已開發市場為核心，非美區域比重超過40%。投組聚焦於BB級債券，加權平均修正存續期僅3.02年，適合當前債市殖利率曲線結構下的操作節奏。平均最差到期殖利率（YTW）為7.30%，適合追求較高息收且具備一定風險承受能力的投資者。

表1：基金績效表

資料來源：晨星，2025/5/31，美元計價。過去績效不是未來表現之保證。

【以下為投資警語】

本境外基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。本資料所述之資料、建議或預測係百達投顧合理認定為可靠之消息來源，然百達投顧不保證其準確及完整性。以上意見、預估或預測可能隨時改變而不會事先通知。本資料引用的指數數據為資料供應商的財產，資料供應商免責聲明可在百達投顧網站 (pictet.com/assetmanagement) 的「法規文件與資源庫」專區取得。稅收待遇依每位投資人個別情況而不同，並可能在未來發生變化。過去績效不是未來績效之指標。投資價值及其收益可升可跌，且不受保證。投資人可能無法取回最初投資的金額。百達投顧不保證本資料中提及的金融商品適合任何特定投資人，且不應被視為取代任何獨立判斷。投資人於投資前應根據自身的金融知識和經驗、投資目標和財務狀況確定此項投資是否適合自己，或可諮詢專業人士的建議。投資人申購前必須詳閱最新版本的基金公開說明書和投資人須知。投資人可至百達投顧網站 (pictet.com/assetmanagement)，或至境外基金資訊觀測站 (www.fundclear.com.tw) 下載。投資人權利概要可至百達投顧網站的「法規文件與資源庫」專區查詢。本資料屬於行銷文宣，不屬於任何與投資研究特別相關的 MiFID II/MiFIR 範圍內。本資料提供之訊息不足以支持投資決策，投資人不應依賴本行銷文宣來評估本公司所銷售產品或服務的價值。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至百達投顧網站 (pictet.com/assetmanagement)，或至境外基金資訊觀測站 (www.fundclear.com.tw) 查詢下載。投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者，須自行承擔匯率變動之風險。本基金採用「反稀釋調整」機制，相關說明請詳閱基金公開說明書「擺動訂價機制」、「稀釋費」之章節。投資人投資非投資等級債券基金不宜占其投資組合過高之比重。非投資等級債券基金適合能承擔較高風險且追求資產增值的成長型投資人。相對公債與投資級債券，非投資等級債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人申購前宜考量個人風險承擔能力及資金可運用期間之長短。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金配息級別得分派淨投資收益、已實現資本利得、未實現資本利得及資本，投資人應瞭解分派可能減少本基金淨值。總代理人備有本基金近十二個月內由本金支付之股利相關資料供投資人查閱，投資人得致電百達投顧 (02) 6622-6600 或至百達投顧網站 (pictet.com/assetmanagement) 下載。百達-全球非投資等級債：基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。本基金有相當比重投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足、財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人需留意相關風險。投資B級別及B月配級別基金不收申購手續費，但如提前贖回投資人須支付遞延手續費(CDSC)，並從贖回款項中扣除。「手續費」雖可遞延收取，惟每年仍需支付1.0%的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。該手續費依原始申購價格乘上買回股份數量。基金遞延手續費率：0-1年(含)3%，1-2年(含)2%，2-3年(含)1%，超過3年0%。分銷費已反映於每日基金淨資產價值，以每年基金淨資產價值之1.0%計算。有關基金之 ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。本基金其他 ESG 資訊可參閱境外基金觀測站 ESG 基金專區 (https://announce.fundclear.com.tw/MOPSFundWeb/ESG.jsp) 或百達投顧網站 (pictet.com/assetmanagement)的「法規文件與資源庫」專區中「瑞士百達環境社會及治理(ESG)基金揭露資訊」查詢。本資料所提之企業，僅為舉例說明之用，不應被視為買賣該標的的建議，也非基金之必然持股／債。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本資料提及之投資資產或標的。平均信評參考自信評機構 S&P/Moodynulls 取其低，以加權平均計算。管理費以基金計價幣別計算， 投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者，費用可能會因匯率波動而增加或減少。百達投顧未收取申購或買回佣金。

平均殖利率以加權平均法計算，計算範圍包含約當現金、衍生性金融商品及其他投資工具。殖利率採最差殖利率，最差殖利率為考量每個投資工具之提前贖回條款後，投資人可能獲得之最低的殖利率，最低殖利率不代表基金報酬率。平均信評參考自信評機構 S&P/Moodynulls 取其低，以加權平均計算。計算範圍含蓋本基金所持有之債券部位。評等未必能完全反映該標的之信用風險且隨時可能改變。

百達-全球非投資等級債-R美元為盧森堡註冊之開放公司型基金 (SICAV UCITS)，目前管理費為0.70%

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