能源、原物料續強 美股連任吸金霸主

中美貿易休戰，然有報導指稱6月美朝峰會可能破局，加上美國十年期公債殖利率攀升，引發市場憂慮。S&P500指數上周下跌0.47%，能源原物料類股則持續走強。歐洲消費類股的利多消息和公用事業類股財報亮眼推升歐股續漲，道瓊歐盟600指數上漲0.72%，為連續第八周上漲。日圓走軟對科技公司等出口商形成支撐，激勵東證指數上周上漲1.13%、日經225指數上漲0.76%。根據美銀美林引述EPFR統計至5月16日，美股上週吸金幅度擴大至91.22億美元，續任吸金王，亞洲不含日本與拉美則分別小幅吸金3.22億美元與3.36億美元 (見表)。

在美股部分，安聯收益成長多重資產基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人林素萍表示，美國中期選舉在即，川普應不會讓貿易政策對經濟產生過大的負面影響，否則可能導致選舉失利的後果。而中美貿易休戰，可望降低市場的不確定性，讓基本面成為提振市場的動力。展望後市，她表示，美國第一季財報優於預期、第三季展望佳，加上股市回購規模擴大，增添股市動能，可望帶動成長股及相關資產表現。

第一季財報表現上，林素萍表示，至5月17日止，S&P 00成分企業有462家公告第一季財報，76%獲利優於預期，企業獲利成長23.5%；其中，科技類股獲利優於預期達9成以上。經濟方面，美國4月零售銷售成長0.3%，符合預期。

展望後市，林素萍表示，儘管市場擔心六月份可能再度升息，使得近期美國國債殖利率飆升，然根據聯準會官員說法，今年升息3至4次為貨幣政策的正確方向。且根據歷史經驗，唯有10年期公債殖利率來到4%時，股市報酬才會明顯減少。因此，她認為，目前經濟基本面前景正向，市場波動回復常態，只要做好風險管理，美國資產仍有投資價值。

就策略考量上，林素萍建議，可採取均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元多重資產，可一手掌握持續現金流收益、資本成長機會、緩和利率風險等三特性，在多空環境中發揮收益成長追漲抗跌特質，更有助於因應當前市場變化和投資需求。

台股方面，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，受惠於國際紛擾情勢淡化、市場目光再度拉回基本面和財報效應，台股交投或走勢均見增溫，再度擺脫疲軟整理的格局，逐步震盪向上，企圖挑戰前波高點，但盤勢也因為接近高檔位置而近關情怯，近期多收在10900點前。

基本面上，廖哲宏表示，價格走揚的零組件以及原物料的相關產業，不僅第一季財報獲利相較於去年同期出現大幅增長，4月營收亦持續看到增長動能。就整體表現來看，他表示，受到部份零組件價格上漲，以及匯率不利因素，整體電子中下游領域第一季財報的表現相對要來得遜色。

展望後市，廖哲宏表示，隨著第一季財報財報以及4月營收陸續公布，業績表現績優的產業與公司股價呈現正面反應。隨著外資減碼的力道減緩，台股走勢再度增溫，然震盪的現象依舊不變。此外，他表示，中美貿易休戰亦可望降低市場擔憂，惟建議投資人不要輕易隨短期消息或雜音所起舞或左右。他表示，時序逐漸進入電子產業備貨旺季，預期整體科技業營收動能將逐漸往上，短期供需緊俏的零組件仍未看到紓解，相關產業仍值得持續關注，預期上肥下瘦的情況恐怕延續到下半年。

在歐股方面，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，截至5月17日，約92%的道瓊歐盟600指數成分股企業公布Q1財報，近54%企業營收優於預期。全球第二大環保廠蘇伊士集團因廢棄物處理有所改善，財報公布亮眼，第一季獲利年增9.1%。義大利北方聯盟黨與五星運動黨就組閣達成共識，但對總理人選仍懸而未決。五星運動黨表示政府計畫已基本敲定，會放棄請求歐洲央行減免義大利的2,500億歐元債務，並承諾減稅、改革養老金和評估歐盟條約。

在新興市場方面，莊凱倫表示，近期美元走強，外資大舉匯出資金造成股匯重挫。新興股市上周表現下滑。北韓因美國和南韓軍演而取消原定的南北會晤，稱如果美國單方面堅持北韓必須以放棄核武計畫，做為取消制裁的條件，北韓將會考慮取消與美國舉行高峰會。馬來西亞政府表示，將推出銷售和服務稅，以部分填補從6月開始實際上取消商品和服務稅(GST)導致的收入缺口。印尼央行調升基準的7日附賣回利率調升1碼至4.5%，為2014年11月來首次升息，並矢言將採取「更強的措施」以維持外匯和債券市場穩定，近期印尼盾已貶至兩年低點。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2018/5/16。單位：億美元