中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF基金四月操作策略與五月展望

中信高評級公司債ETF(基金之配息來源可能為收益平準金)追蹤彭博10年期以上高評級美元公司債指數，並主要投資於由企業所發行10年期以上且信評A-以上之美元計價債券。截至4月底，基金持有544檔債券，持債比重99.45%，最差殖利率5.62%，最差信用利差0.99%，修正存續期間13.05年。

4月份基金淨值下跌4.23%，信用利差上揚5bps，4月份投資級別債券發行總額為1,050億美元，低於3月份的1,904億美元，發行包括493億美元的非金融債券和557億美元的金融債券。4月份投資級別新發債券的表現有所增強。新發行溢價從3月份的6.3個基點下降至4.2個基點，而發行後的平均表現收斂至比發行價低3.0個基點，優於3月份的2.7個基點。利率方面，在聯準會公布最新褐皮書，這份經濟狀況調查顯示，美國總統川普激進關稅帶來的不確定性壟罩全美，加上通膨在企業輸入成本即將上升之前就開始升溫，就業部分，持續升高的經濟不確定性，已經開始蔓延到勞動力市場。因此，美國經濟在關稅未解情況下，持續壟罩不確定當中，經濟變數非常大。4月份，10年期公債利率下跌4.3bps，30年期公債利率上揚10.7bps。展望5月，雖然政策搖擺不定，但近期美國持續與盟友協商，其過程順利，有利風險性資產價格反彈，信用利差收斂，但幅度有限，中長線則要觀察關稅的影響使供給面成本上揚是否順利轉嫁至消費者，否則會影響企業獲利能力，將牽動信用利差的走勢，而美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。