川普在關稅政策上的反反覆覆，以及該政策對經濟成長可能造成的衝擊，使得市場對風險偏好逐漸下降，隨後在就業以及通膨數據均不如預期的情況下，全球股市、虛擬貨幣與原物料在2月中後均呈現明顯下跌，資金也因此轉向美國公債等安全性資產，帶動美國十年期公債殖利率在2月底來到4.20%，單月殖利率下降約33個基本點。儘管信評較低的B與CCC評級族群本月的利差是負貢獻，但是在美債價格貢獻的幫助下，多數債券資產仍呈現小幅上漲的格局。新興市場美元債指標上漲1.62%，其中與美債連動性較高的新興市場投資等級主權債，更是上漲了2.27%。而全球短天期非投資等級債指標因存續期間短，且受到利差走升拖累影響，僅上漲0.81%。
美國經濟方面，近期表現穩定的服務業與消費市場指標均出現拉回，而通膨卻小幅上升，這讓市場對經濟能否如期穩定成長，開始轉為謹慎。考量移民政策將會使美國就業市場更加緊縮，以及核心通膨項目仍呈現持續下滑，我們預期美國經濟仍是穩定成長格局。因此，預期聯準會今年有機會降息兩次，但會等到9月與12月底，也就是當川普新政策對實體經濟有較明確影響之後，才可能採取行動。整體二月份因風險偏好下降導致美國公債殖利率的下降，預期是較短期的。中長期來看，美國的經濟穩定、就業市場熱絡以及溫和的通膨水準，再加上川普政府在舉債與關稅上的新政策，美債利率仍有機會往上走。因此，具有較高收益率或是較低利率風險的產品，預期會有較好的中長期表現，例如短天期非投資等級債或是非投資等級債產品。
新興市場方面，經濟數據受到關稅的不確定性而短期走強的情況，像是趕在關稅實施之前增加出口，或是去庫存的效應。中長期來看，強勢美元使得多數新興市場的貨幣呈現下滑，因此即便通膨水準溫和，各市場央行能降息的空間也相對下降，對於經濟是否能如期成長，仍有變數。
2月份新興市場主權債和企業債指數均為上漲；主權債指數上漲1.57%，利差擴大幅度為12bp，企業債指數上漲1.55%，利差擴大幅度為4bp。本基金(美元級別)
2月份上漲，以國家別來看，墨西哥、中國與印度表現最佳，而沙烏地阿拉伯與阿根廷表現最差。由於目標到期債券基金之操作策略為Buy and
maintain/monitor，與一般積極操作之基金策略不同，基金表現未必與市場短期走勢一致。
本基金預計於2025年5月到期。由於持有之債券到期加上票息收入及投組調整等均會使得現金部位增加，因此在積極累積票息以增進基金收益原則下，仍會將現金部位進行再投資。目前幾乎所有的債券收益率均優於基金進場時的水準，這為投資團隊提供了極具吸引力的再投資選擇，這些再投資機會也對提升基金績效有所助益。若有再投資需求，優先布局標的為短天期的主權債、具政府支持的類主權債以及優質公司債。對於即將到期的基金更加重視再投資標的的流動性及信用風險。
2月份也持續運用現金針對前述標的進行再投資。
本基金的投資策略以布局新興市場的發債機構為主，這些發債機構均有自己的營運模式與穩定收入，且多數信評為投資等級債，會受到川普在稅改與移民等新政策的直接衝擊較小。然而，強勢美元仍可能會造成新興市場的流動性下降，因此未來將密切關注川普政策對整體新興市場、特定國家或企業的影響，若評估風險或不確定性升高，亦會考慮適度調整投資組合以降低整體風險。此外，目前所持有的中國部位都是投資等級債，且以類主權機構為主，在企業方面則是以大型龍頭公司為主，預期違約的風險較低，將密切留意是否有新的產業不利政策。戰爭方面，持續關注川普對於烏俄衝突的看法及方案；但俄羅斯目前僅剩被制裁標的部分，目前相關部位淨值均已反應為0。在中東地區所持有的部位主要集中在違約率低的政府公債與類主權債，自去年十月迦薩衝突以來，相關持債並沒有受到波及或拖累，將密切追蹤後續發展。
俄羅斯債券部分，目前未受制裁而可交易的俄羅斯債券已全數出清。在俄羅斯被制裁標的的部分，目前相關部位淨值均已反應為0；詳情請參閱本公司官網之說明。
