基金評等怎麼看
1999/10/21富蘭克林證券投顧
基金種類繁多，許多投資人在選擇基金的時候，常會參考標準普爾(Micropal)、晨星(Morningstar)等基金評鑑機構的星號評等作為選擇指標。這些星號是怎麼來的？評等的依據又是什麼呢？由於不同的評鑑機構所發展出來的評鑑方式也不同。以下是針對Micropal和Morningstar的評等方式，所作的詳細說明：
Micropal(標準普爾機構)
Micropal給予基金的評等是用星號來代表，最多有五顆星。不過，Micropal只給予成立三年以上的基金星號。由於基金成立不滿三年，該基金的長期表現無從得知，短期的績效能否持續也不一定，因此作出的評等並不具代表性。
星號評等的方法，是按基金過去的績效作排名，在同類型基金中排名前10%才能獲得五顆星的最高榮譽。排名前11%-30%的為四顆星，前31%-50%為三顆星，51%-75%的是兩顆星，最後25%則列為一顆星。(請參見下表)
Micropal星號排名的意義
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J J J J J |
前10%的基金 |
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J J J J |
前11%-30%的基金 |
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J J J |
前31%-50%的基金 |
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J J |
排名51%-75%的基金 |
|
J |
最後25%的基金 |
基金排名的標準又是如何呢？根據Micropal的評等方式，基金績效的取決，是來自於經過風險調整後的三年報酬率。有些基金或許報酬率高，但由於波動性(標準差)大，有可能評等反而比報酬率較低的基金差。由於基金績效除了看報酬率表現之外，還要把風險程度納入考量，因此相同報酬率的基金有可能會有不同的評等，而具有相同評等的基金亦可能報酬率的差異相當大。不過，一般能獲得五顆星評等的基金，報酬率就同類型基金來說都算相當好的。
Morningstar(晨星機構)
Morningstar給予基金的評等也是用星號來代表，最多有五顆星。同樣的，Morningstar也只給予成立三年以上的基金星號評等。和Micropal不同的是，如果基金成立較久，那麼Morningstar也將基金五年、十年的績效納入考量。評量的標準如下：
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基金成立時間 |
長短期績效佔綜合評等比重 |
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基金成立三年以上，未滿五年 |
過去三年績效佔100% |
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基金成立五年以上，未滿十年 |
過去五年績效佔60%
過去三年績效佔40% |
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基金成立十年以上 |
過去十年績效佔50%
過去五年績效佔30%
過去三年績效佔20% |
長短期績效加權的方式乍看之下似乎過度強調長期績效，但由於過去十年、五年的表現其實都包含最近三年的績效，因此在評分標準上仍是比較強調近期報酬率的比重。
Morningstar在衡量基金績效時，也是以經過風險調整後的報酬率作為主要標準。然而Morningstar風險調整的方式和Micropal不同，Micropal主要是以標準差來衡量波動風險，而Morningstar則是針對基金的下檔風險作評估，並將如果不投資基金、而投資無風險資產(如美國國庫券)的機會成本納入考量。此外，在進行基金排名的時候，Morningstar星號評等的區間也和Micropal稍有不同：
Morningstar星號評等的意義
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O O O O O |
前10%的基金 |
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O O O O |
前10%-32.5%的基金 |
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O O O |
前32.5%-67.5%的基金 |
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O O |
排名67.5%-90%的基金 |
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O |
最後10%的基金 |
基金評等的迷思
富蘭克林證券投顧1999/10/21
五顆星的基金一定是未來表現最看好的基金嗎？因為基金評等星號只是參考的標準之一，並非唯一的標準，尤其是基金評等星號是使用經過風險調整的報酬率來作考量，所以由星號多寡並無法單純觀察出該基金的實際風險波動。舉例來說，保守穩健型投資人想選擇風險較低的基金，但星號較多的基金不見得就是低風險的基金，也有可能是高報酬同時也是高風險的基金。因此，富蘭克林證券投顧建議投資人，除了觀察星號多寡之外，也要注意該基金的波動風險是否過大、是否適合自己的風險承擔程度。
除此之外，以下還有兩點是投資人在觀察基金評等時要注意的地方：
(一)基金評等是以單一期間的過去績效作基礎
基金評鑑機構的星號評等，是用數學方法將基金過去的報酬率及波動風險進行計算，再把所有同類型的基金得分作排名，排名愈前面的基金評等愈好，星號也愈多。由於採用的數據是基金過去的表現，因此只能單純反應基金過去某一段期間的績效，並不是未來獲利的保證，尤其是，投資人較為熟悉的micropal星號評等，也僅以中期報酬率(3年)為參考，並未考慮短期以及長期績效，因此以基金星號來判定該基金之優劣，將有失偏頗。
(二)決定基金報酬率最大的成分還是在於市場行情
基金選股的差異雖然會造成不同的績效表現，但大盤漲跌畢竟還是基金成敗的關鍵。星號評等由於是同類型基金的基金在比較，如果遇到該類型基金投資的市場狀況不佳，常常五顆星的基金也只是
”虧得比較少”的基金。
還要提醒投資人的是，著名基金評等機構如Micropal的星號評等，是以三年績效為評比標準，因此看部出基金短期績效(如一年)、或長期績效(如五年、十年)。舉例而言，如果有支基金成立十年，前七年的績效均相當突出，但近一兩年較落後，那麼這支基金的星號評等可能很差，但是對於一位買了該基金五年以上的投資人來說，這仍是一支高獲利的好基金。
畢竟，市場是多變的，而基金評比是以過去績效為基礎，因此有時市場較大的變動，會造成基金星號評比的快速洗牌，出現有些投資人買了一支五顆星的基金，之後該基金星號評等卻快速滑落，成為三顆星、或兩顆星的基金。再次強調的是，基金評等星號為選擇基金時的參考，並非唯一的標準。掌握這一點，才能跳出基金評等的迷思!
