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2025年全球經濟迎來新挑戰，荷寶認為今年會是個充斥矛盾信號與複雜動態的環境，貿易政策走向是關鍵。整體而言，須留意宏觀經濟的變化，美國貿易政策和全球流動性狀況。
美國經濟本身具有韌性，預測在全球逆風中保持增長。標普500指數在經歷2024年強勁表現後，估值水準有所上升。雖然預計2025年美國股市仍保持上漲趨勢，但也提醒投資人要考慮當前估值較高、政策轉換和市場情緒的突然轉變，建議投資組合朝多元配置並靈活動態調整。
債市投資選歐元債券，提供更良好的利差水準
至於債券市場，荷寶認為歐元投資級信用債相對於美國債券似乎更具吸引力，對於利差很小的非投資等級債則持謹慎態度。債市投資上，荷寶採用逆向投資策略，不跟隨市場情緒，通過由上而下的總體信用研究和深入的公司分析，在估值較低時增加持股，在定價過高時降低比重，從低效率的市場行為中，發掘具吸引力的投資契機。
荷寶歐洲非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人Roeland
Moraal仍然對歐洲非投資等級債券的看法比美國非投資等級債券更為樂觀。Roeland Moraal指出，這些市場通常是獨立交易的，許多雙元貨幣發行人提供的歐元債券利差比美元債券更寬，而在相似的信用評等下，較寬的利差使歐元債券的當前估值更具吸引力。投資組合目前在歐洲金融市場中有顯著的超配，該市場已經改善了其資本結構和負債準備金，並提供了有吸引力的利差水準。
舉例來說，Netflix經常同時發行歐元債券及美元債券，而比較兩者的債券利差，可以發現歐元債券在大多數情況下，確實提供較寬的利差空間。【個股僅為舉例，無特定推薦之意圖，亦不代表基金未來之必然持股】
Netflix發行之美元債、歐元債利差表
|
發行日期 |
債券名稱 |
貨幣 |
債券利差 |
|
2018/10/26 |
NFLX 6 3/8 05/15/29 |
USD美元 |
44.6378 |
|
NFLX 4 5/8 05/15/29 |
EUR歐元 |
81.6874 |
|
2019/4/29 |
NFLX 5 3/8 11/15/29 |
USD美元 |
52.8911 |
|
NFLX 3 7/8 11/15/29 |
EUR歐元 |
74.4612 |
|
2019/10/25 |
NFLX 4 7/8 06/15/30 |
USD美元 |
58.8331 |
|
NFLX 3 5/8 06/15/30 |
EUR歐元 |
80.9439 |
|
2020/4/28 |
NFLX 3 5/8 06/15/25 |
USD美元 |
49.9228 |
|
NFLX 3 06/15/25 |
EUR歐元 |
36.7216 |
資料來源：Bloomberg，台新投信整理。資料截止日期：2025/1/31
→荷寶資本成長基金-荷寶歐洲非投資等級債券MBxH美元(本基金之配息來源可能為本金)
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