景順全球優選短期非投資等級債券基金六月份經理人報告

市場對於降息的時間點仍呈現非常分歧的看法，其中包括總經數據持續顯示美國可能完全避開經濟軟著陸的風險，甚至面臨過熱的情況，都反映在膠著的通膨數據以及持續緊縮的就業市場上。而最新公布的聯準會點陣圖也顯示，今年降息的次數，預期下降至僅一次的展望，這導致美元指數在6月仍維持相對強勢，延續市場對美元資產的需求，並進一步推升美國股市以及壓低美國公債殖利率。本月十年期公債殖利率從今年高點4.7%區間持續向下至4.3%區間，因此推升多數債券指標在本月呈現小幅上漲的表現。

展望下半年，預期受到基期較高的影響，多數數據將呈現下滑，包括這幾個月讓市場頗為擔憂的核心通膨以及經濟成長率，這將讓債券投資人對於中長天期標的的偏好以及對風險性資產的偏好明顯上升，也預期追價的力道會逐漸升溫，並進一步推升各類債券的價格走勢。

美國短天期非投資等級債指標本月上漲0.77%， 6月份本基金(美元累積型)上漲約0.59%，其中票息收益約貢獻0.47%，是單月正貢獻的主要來源。在投組方面，本基金自2月起加碼了美國短天期的高收益企業債，標的以各產業龍頭為主，像是Vodafone集團､美國航空與EQT能源公司，這些發債機構有的是流動性充裕，且標的都在一年內即將到期，有的是較長天期的標的，有機會在會來一年內提供較大的上漲空間。未來若有再投資需求，預期也會布局近期信評有機會被調升的巴西與土耳其等區塊。在非投資等級債的部分則是持續避開一年內有部位到期､或是規模較小的發債機構，以降低當市場遇到景氣衰退時，而產生的流動性風險與信用風險。同時我們也避開信評較低的標的，以維持整體投組的信用品質。