泰國股市救援失敗
由於對泰國經濟根深蒂固的悲觀情緒加速了外國資金的外流，重振泰國遭受重創股市的雄心勃勃計畫失敗了。
在 45 億美元注入 Vayupak 基金七個月後，分析師們對其對基準 SET 指數的幫助之小感到困惑。該股指今年已下跌逾 16%，成為彭博追蹤的 92 個指數中全球表現最差的指數。過去 12 個月，外國人撤出了 42 億美元，是東南亞撤出最多的。
投資者情緒低迷的核心原因是，他們不相信決策者能夠刺激旅遊業以外的經濟，而且對高昂的家庭債務、政治不確定性和公司醜聞存在根深蒂固的擔憂。
由於美元走強迫使投資者逃離新興市場，美國總統川普的關稅戰加劇了新興市場的阻力。
SCB Asset Management 執行長 Narongsak Plodmechai 表示：大多數人都意識到我們的股票估值非常便宜，但在市場情緒低迷、經濟前景疲軟的情況下，很難說服他們現在投資股票。他說：政府已經表明了拯救股市的認真意願，但應該採取更緊急的措施來支持市場。
這項旨在透過投資本土企業重振股市的紓困計畫舉步維艱，它向政策制定者和投資者發出了關於國有投資基金刺激市場能力的警告。泰國政府下一步的行動將決定其在同業市場中的地位。
去年 8 月，當泰國當局宣佈為 Vayupak 籌集資金時，分析師對此消息大加讚賞，高盛集團上調了泰國股票評級，預計此舉將有助於吸引外資。 2024 年的大部分時間裡，政治不穩定和企業獲利不佳困擾著泰國市場，官員們將股市復興的希望寄託在該基金上。
在挑戰來臨之前，市場一度上漲。經濟成長也低於大多數預測，2024 年的成長率是東南亞其他國家中最低的。消費和製造業也出現放緩跡象。
11 月份，高盛下調了泰國股票評級，理由是經濟成長乏力且估值過高。他們在一份報告中表示：隨著 Vayupak 基金對股市的支持作用逐漸消退，泰國不太有利的基本面再次浮現。
根據麥格理分析師估計，Vayupak 的 45 億美元資金中至少有 50% 至 60% 已經部署完畢。自新一輪融資以來，基準 SET 指數已下跌近 10%。
投資者表示，泰國經濟好轉的希望在於總理巴東丹·西那瓦領導的年輕政府採取更有力的措施重振經濟。其中包括創造更有利於商業的環境和更有力的監管改革。
本月早些時候，泰國宣布了一項 444 億美元的現金補助計劃以刺激經濟成長，並呼籲貨幣貶值以支持旅遊業和出口。它還加大了基礎設施投資，並提出將賭場合法化。上週，該國宣布對投資該市場提供稅收優惠。
不過，“市場情緒非常疲軟，這些措施無法抵禦全球局勢的影響”，Vayupak 基金的聯合管理者、泰京資產管理公司的首席執行官查文達·漢拉塔納庫爾 (Chavinda Hanratanakool) 表示。 “我們只是希望政府為促進經濟成長所做的認真努力能夠取得成功。這將是泰國股市最重要的推動力。”
泰國並不是亞洲唯一受到衝擊的新興市場。由於美元走強，印尼和印度的股票和貨幣也遭到大量拋售。儘管如此，分析師指出，越來越多的投資人對經濟前景失去信心，泰國 2025 年股市跌幅至少是其他股市的兩倍。
麥格理資本泰國研究部主管 Kaushal Ladha 表示：「我們繼續看到外國資金外流，因為沒有明顯的催化劑表明泰國將克服其結構性挑戰。」他補充說，「國內基金也普遍缺乏購買信心」。(資料來源：經濟部國際貿易署)
