景順全天候智慧組合基金十月份經理人報告

10月份股票部分，隨著美國聯準會將宣布今年第三次降息，資金動能有增無減，美中貿易談判樂觀氣氛蔓延，減緩了市場的擔憂，市場風險情緒好轉，美國大型股和小型股皆上漲。大型股S&P500上漲2.36%，小型股Russell 2000上漲3.25%；已開發國家股市的收益在此期間貢獻最大，因為日本央行（BOJ）的政策聲明，暗示未來降息可能會支撐經濟成長，使日本股市應聲上漲。MSCI EAFE上漲3.50%。英國脫歐和最近宣布的大選增加了不確定性，使英國成為資產類別中唯一表現最差的市場，FTSE100下跌2.24%；債券市場與上個月一樣，由於風險資產表現改善，固定收益市場的收益率上升，投資者重新點燃了他們的風險偏好，對債券的熱情進一步減弱；大宗商品在10月份上漲，所有四個綜合體都提供正報酬；貴金屬在寬鬆貨幣政策之下，價格上揚；另外，因美中貿易協定及聯準會今年第三次降息幫助保持美元匯率走低等因素，使農產品價格上漲；能源部份，因地緣政治風險及美國產量下降而使價格上漲。

Smart Beta ETF方面，低波動股票ETF表現不如傳統類型ETF。

時序進入11月，雖然美國與中、歐貿易談判進展正面發展、聯準會的量化寬鬆政策、美國經濟數據止穩轉佳等因素持續利於金融市場，但仍需留意川普「通烏門」引發的後續政治效應及美股短線漲高之際，恐加劇震盪。11月份投資組合資產配置，減少股票部位，增加債券部位，原物料部位略為增加至2.33%。