【全球資金流向與亞股外資動向觀察】貿易利多激勵全球股市上漲，資金持續流入股票型ETF

彭博資訊ETF統計：美國、全球與新興市場股票型ETF最為吸金

美中宣布雙方就第一階段經貿協議文本達成共識、美國並暫緩原定12/15對中國產品加徵關稅，貿易利多激勵全球股市多頭延續，資金持續流入整體股票型ETF，依據彭博資訊統計，截至2019/12/13過去一週ETF基金淨流量顯示，整體股票型ETF獲資金淨流入165.3億美元，其中以美國股票型ETF獲資金淨流入114.1億美元最多，全球股票型ETF獲資金淨流入23.7億美元次之，而新興市場股票型ETF獲資金淨流入13.5億美元，新興市場以印度股票型ETF最為吸金。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，美國暫緩原定12/15對近1,600億美元中國產品加徵關稅並同意降低部分關稅，有助提振風險偏好與全球景氣表現，惟第一階段經貿協議仍有許多細節尚不明朗，顯示雙方在關鍵議題的紛爭尚未解決，預期美中大國博奕仍將呈現打打停停的長期戰；短期美中緊張關係降溫有助提振風險性資產表現，建議投資人可依照個人風險屬性增持跟景氣正向連動的信用債或股票資產，惟美中長期結構性問題難解、國際地緣政治紛擾等消息面紛擾，資產組合中仍應保有高評等債、日圓、公用事業及黃金產業型基金，防範潛在波動。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，根據數據及市場狀況研判，本次美國景氣循環後期的持續時間可能比市場預期的更長，然未來市場大幅上漲的可能性下降、且面臨更高的波動率，更突顯選股的重要性；身為主動投資者，我們透過與許多企業執行長及管理團隊的對話發現企業藉由人工智慧及數據分析等技術來提高生產力、而非建造新工廠或購買更多機器，隨著這些投資和主題的出現，我們期待在新的一年中發掘更多新的投資機會。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，截至2019/12/13，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共6229檔股票型ETF，彭博更新時間為12/15 6am(紐約時間)。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太：亞太+亞太(不含日本)ETF。

過去一週債券型ETF獲資金淨流入43.9億美元：以地區來觀察，美國債券型ETF流入金額36億美元最多，全球債券型ETF流入金額2.8億美元居次，新興市場ETF獲小幅資金淨流入5千3百萬美元、然新興當地貨幣ETF遭資金淨流出6千5百萬美元；若以投資信評類別觀察，投資等級債ETF流入金額26.3億美元最多，高收益債券ETF則為資金淨流入10.1億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克指出，全球央行意圖降低利率以刺激經濟，未來貨幣政策仍將維持寬鬆、具備收益的投資標的顯得稀缺，這對以收益為導向的投資者及退休者帶來挑戰，我們認為多元資產的投資策略將有助於收益導向的投資；目前股票市場存在越來越多收益機會，不僅因為許多公司的股利率高於十年期公債殖利率，更重要的是股利未來還會成長，然而若單獨投資股票，風險的確比債券高，因此目前我們採取的策略是從股票爭取較高收益的機會，並藉由納入高評等債券部位來控制股票投資組合的波動風險。

附表二：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，截至2019/12/13，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共1971檔固定收益型ETF，彭博更新時間為12/15 6am(紐約時間)。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

美中達成第一階段貿易協議，美國暫緩12/15對中國新一輪加徵關稅政策、同時將九月新加徵關稅稅率削減一半，貿易訊息利多帶動新興亞股收紅；過去一週外資於亞股市場買賣超互見，其中以台股獲買超10.2億美元最多。過去一週陸股通北上資金變化不大、港股通南下資金則下滑。(附表三、四)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出，許多雜音與矛盾的訊息主導2019年市場，導致許多投資人降低新興市場的持有部位，但我們看到新興市場企業運用創新與科技來達到蛙跳式成長並革新傳統的營運模式，如電子商務、數位銀行、行動運算等領域，同樣地，在AI、自動駕駛、機器人與物聯網等相關產業也持續吸引投資，我們認為這將為新興市場帶來強勁的成長動能，新興市場的投資機會非常廣泛，投資人大可忽略短期的波動、著眼在長期的投資。

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，2019/12/13。

附表四：北上/南下資金-滬深港通統計(單位：百萬人民幣)

資料來源：彭博資訊，2019/12/13。

【以下為投資警語】

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

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