統一新興市場企業債券基金十二月份操作策略及展望

當前市場風險偏好保持謹慎樂觀，資金雖持續流入新興市場，但幅度趨緩，短期 投資人關注焦點轉向美國國會選舉及美中關係等事件。疫情肆虐、多地重啟封鎖 措施，將更加深行業信用分化，故基金配置仍以產業領頭企業及具收益率之投資 等級債為主。後續將持續追蹤疫苗對遏止疫情傳播有效性、債信取向與原油供 需變化。產業方面，因疫情再轉嚴峻，OPEC亦下修2021年第一季全球原油需求， 短期內油價仍以震盪為主，中長期需觀察實體需求復甦情形。故基金於能源及原 物料族群配置以具產業領先優勢、重要性受政策隱性支持者為主。中國官方堅 持房住不炒、因城施策及促進房地產市場平穩健康發展基調不變，預期未來整 體行業成長增速將持續緩步下行；且行業整併、汰弱留強趨勢將更為明顯。基金 於房地產業配置將續以政策支持力度較高、規模較大和財務體質較穩健者為核 心。截至12月底止，基金區域投資比重依序為亞太39.5%、拉美39.1%及歐非中東 6.3%。前三大產業分別為地產27.2%、能源23.3%及原物料11.1%。整體投組平均 存續期間5.32年，票息收益6.11%。匯率避險方面，美元可能續弱，基金將維持於 偏高的USD/TWD避險比例，適時動態調整。

主要債市檢討與展望

隨疫苗開始施打，搭配基本面復甦態勢延續及新刺激政策出台等利多，投資 人對新年度景氣基本面及市場情緒仍審慎樂觀，然多地重啟封鎖可能使短期 經濟增長再次承壓。其他如疫苗接種與病毒變異情況、美國財政刺激方案落 實及美國國會選舉等，均是市場關注焦點。