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統一強漢基金九月份市場回顧與操作策略


2022/10/18 下午 02:53:00 作者:林鴻益
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美國9月公布的CPI、 PCE數據,顯示出物價短期內難以快速回落的問題,而過於 強勁的經濟增速與繁榮的勞動市場,則促使FED更加堅定地實施緊縮,以抗擊通膨,使得經濟的好消息在這個階段都轉化成市場的壞消息。另外,美元匯率獨 強,觸動了資金轉換成美元資產的狂潮,也引發多數國家的貨幣貶值壓力。

企業方面,終端產品庫存過高的問題也逐步浮現, 9月底Nike財報揭露了其庫存 與部分地區銷售乏力等問題,引發零售企業股價新一波修正,而我們相信隨著企業陸續進入主動去庫存階段,零售行業已接近走出基本面最差的時刻。而全球 半導體步入下行週期,主要體現在消費性電子的庫存偏高,所幸車用電子與高速運算等應用仍持續供不應求,顯示其屬於應用面的分化,而非全面性的衰退。

9月A股出現一波修正,推測有以下幾個原因,包括強勢美元、疫情防控措施、爛 尾樓、外貿形勢等因素,我們認為中國經濟恢復速度偏慢不是壞事,沒有經濟過熱與通膨,人行將有持續寬鬆的條件,我們仍認為一旦疫情防控放寬,能釋放消 費、基建、出口這三個成長動能。

持續看好碳中和的發展,以二次電力革命為核心,新能源的發展將成為顯學,除 了電動汽車、風電、太陽能、燃料電池等細分產業外,國家級別的電力系統改造也是刻不容緩,包括新增儲能裝置與電網升級,亦是基金布局側重的方向。此外 也關注到地緣政治變化導致的原物料供應問題,這次特別嚴重的是化肥與糧食,相關投資標的也在近期納入投資組合當中。近幾年的減碳行動加上突發的俄烏 衝突導致歐洲成品油供應不足,布局能源行業方面具有發展利基的公司。

主要持股涵蓋電子紙材料、 IC設計服務、鋰電池及其材料、化工、高速運算晶片、 儲能逆變器、電子零組件、雲安全、電動車、化肥、成品油運輸等。


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