陸地方化債加速，今年置換債已發行逾4800億人幣

MoneyDJ新聞 2025-02-14 12:00:03 記者 新聞中心 報導

陸媒21世紀經濟報導，近期，中國地方政府置換債發行節奏顯著加快。數據顯示，截至2月12日，今(2025)年置換債新發行總規模已達4,848億元(人民幣,下同)。自去(2024)年新一輪化債安排下達以來，各地在防範化解隱性債務風險方面普遍均採取積極行動，地方債務置換工作取得實質性進展。

東方金誠研究發展部執行總監馮琳表示，置換債的作用在於推動隱債顯性化，有助於緩解地方隱債償還壓力。同時，由於地方政府債發行利率不斷下降，推動隱債顯性化也有助於大幅降低地方債務融資成本，緩解付息壓力。

從規模上看，馮琳指出，2024年至2028年，用於置換隱債的再融資專項債和特殊新增專項債兩項合計達到10兆元，而2023年底全國隱債餘額是14.3兆元。這意味著，在不考慮特殊再融資債的情況下，置換債規模就可以覆蓋隱債餘額的70%。

另據港媒經濟通通訊社報導，對於本輪置換債最終起到的效果，評等機構惠譽指出，隱性債務置換計畫尚未覆蓋存量城投隱性債務以外的有息債務，且這部分債務規模更大，通常用於現金流有限的准政策性投資項目。

惠譽認為，隱債以外的城投債務仍需要經營性現金流和靈活的財政支持來償還。置換債可以延緩地方政府增加債務負擔的速度，但債務置換實質上是將城投企業的債務轉移至地方政府的資產負債表，增加了地方專項債的利息支出，不足以完全解決地方城投的債務負擔。此外，相比標準城投債，惠譽認為今年城投非標融資的風險更值得關注。