MoneyDJ新聞 2025-05-27 08:22:15 記者 黃文章 報導
金拓新聞5月26日報導，歐洲央行（ECB）近期研究報告稱，若黃金投資需求再次大增，可能反而會對市場造成不穩定。報告表示：「若極端事件發生，黃金市場可能對金融穩定產生負面影響，因商品市場本身存在若干脆弱性，風險仍不可忽視。這些脆弱性包括市場高度集中於少數大型企業、常涉及槓桿操作，且由於使用場外（OTC）衍生品，透明度較低。」
不過，世界黃金協會認為並未看到歐洲央行所指出的那些風險。世界黃金協會資深市場策略師約瑟夫·卡瓦托尼（Joseph Cavatoni）表示：「從我們對黃金表現的分析來看，黃金仍表現穩健、具備流動性，並能作為有效避險工具。我們在過去六個月的關稅相關不確定時期內，未觀察到重大擾動。這些特性強化了黃金作為動盪時期戰略資產的角色。」
世界黃金協會同時強調黃金市場的規模，其每日平均交易量約為1650億美元，僅次於標普500指數期貨。在財政不確定性日益上升的當下，黃金作為系統性風險避險工具的角色，顯得比以往任何時候都更具意義。
高盛（Goldman Sachs）報告認為，黃金比比特幣更適合作為對抗美元崩潰的避險工具。報告指出，在過去幾十年中，當美國利率上升時，投資者通常會拋售黃金並買入美國國債，以追求更高的收益。但這種長期關係在2022年2月發生了變化，當時西方金融當局在俄羅斯總統普丁入侵烏克蘭後，凍結了俄羅斯央行資產。
高盛商品策略師莉娜‧湯瑪斯（Lina Thomas）表示，這是一個警訊。投資者之所以持有美國國債或歐元，是因為這些資產被視為無風險，但如果這些資產能被外國政治人物凍結或沒收，「那麼我們就遇到問題了」。由於投資者對美國能否控制數兆美元赤字缺乏信心，美國國債不再是過去那種避風港，因此其他國家的央行也決定增加黃金儲備。
高盛認為，央行的購金潮將至少持續兩年，這將形成足夠的需求，將金價推升至每盎司4,000美元。中國作為全球最大產金國，限制黃金出口，其目標是將黃金持有量提高到儲備總額的20%。俄羅斯作為第二大產金國及最大出口國，則樂於在這波黃金熱潮中持續出售其產量，雖然目前大部分供應是透過過去不出口黃金的國家如亞美尼亞與哈薩克進行轉運。
關於白銀，湯瑪斯表示，白銀會隨時間氧化、降解，黃金則能保持形態，而且黃金按重量計價值高出白銀100倍。此外，央行對白銀毫無興趣。國際貨幣基金組織不承認白銀為儲備資產，現代央行的資產負債表中也沒有白銀。白銀更多被用於工業領域，其需求與經濟周期掛鉤（例如太陽能板與電子產品），因此在經濟衰退時表現不佳，不適合用作避險。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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