美國總統川普在4月2日宣佈對貿易夥伴徵收「對等關稅」，將對所有外國進口商品徵收至少10%的基礎關稅，並對多個美國存在較大貿易逆差的貿易夥伴實施更高的稅率，
4月9日生效。油價對關稅的反應非常負面，因為原油需求歷來與全球GDP增長高度相關。受關稅衝擊，西德州原油跌破60美元。石油輸出國組織及其盟國(OPEC+)決定在5月份將減產的8個成員國的產量上限提高40萬桶/日，這舉動進一步加深了需求衰退的看法。市場目前下修對2025年需求增長的預估，將全年需求增長降至50-100萬桶/日，而供給量將增加150萬桶/日，市場悲觀情緒上升。關稅對經濟的影響仍然是能源價格變動的主要動力。當前市場價格反映了需求增長下降和供給的增加。如果關稅戰加速，需求下降可能會加劇。目前的供給影響主要集中在OPEC+的決定上。受到關稅的影響，基本金屬受到重大的打擊，特別是銅價在基本金屬中跌幅最大。貴金屬也下跌，但與其他商品和整體市場相比，黃金更抗跌。從4月2日川普宣布課徵對等關稅後到4月8日，黃金下跌4.8%，白銀下跌超過12%，而高盛商品指數(S&P
GSCI)下跌10.9%。黃金拋售一部分反映投資人為抵消其他風險資產的損失而需要的流動性。白銀和鉑金屬的工業用途也取決於全球GDP增長，因此關稅戰對需求的預期影響了這些貴金屬的價格。由於基本金屬價格更依賴於中國的出口與中國的政策應對措施，因此與其他商品原物料相比，基本屬的波動性將更加持久。如果中國通過國內刺激計劃來應對關稅，大幅增加與資本設備相關的消費支出計劃或基礎設施計劃，那麼財政支出可以抵消部分需求損失，並使金屬價格受益。
