亞洲增長帶動 全球黃金ETF持倉4月增加115公噸

MoneyDJ新聞 2025-05-09 08:45:20 記者 黃文章 報導

4月份，北美市場黃金ETF持倉增加44.2公噸至1,828.5公噸，歐洲市場持倉減少0.7公噸至1,341.7公噸，亞洲市場增加69.6公噸至320.4公噸，其他市場增加2.2公噸至70.1公噸。今年1-4月，北美市場黃金ETF持倉增加178公噸，歐洲市場增加54.1公噸，亞洲市場增加104公噸，其他市場增加5.8公噸。

報告指出，4月份，亞洲成為黃金ETF增長的主要推動力量，佔全球淨流入總額的65%——創下歷來最強單月表現。北美需求同樣可觀，而歐洲則轉為淨流出，其他地區仍保持小幅正向需求。亞洲4月的資金流入達到創紀錄的73億美元，為歷來最高。大部分需求來自中國，這是該地區連續第三個月出現資金淨流入，且為有史以來最強的一個月。更令人矚目的是，僅4月的流入已超過2025年第一季和2024年全年的總量。

報告表示，除金價持續上漲外，以下因素也驅動了黃金需求：美中貿易爭端持續，引發對經濟成長放緩的擔憂，加劇股市波動性，並強化了本幣貶值的預期；政府債券殖利率下降，因市場預期降息的聲浪升高。在全球貿易風險與金價上漲的背景下，日本的黃金ETF需求也增強，錄得連續第七個月淨流入。印度在上月出現資金淨流出後，本月也錄得穩定的正向資金流入。

報告表示，金價在4月份持續走高，當月盤中一度突破每盎司3,500美元的關口。雖然金價後來自歷史高點有所回落，但月底仍收在每盎司3,300美元以上，月漲幅達6%。協會的黃金回報歸因模型顯示，美元的大幅下跌是四月份推動金價表現的主要因素之一。其他推動因素包括市場波動性飆升以及地緣政治風險加劇。此外，部分投資者可能在連續4個月強勁表現後選擇獲利了結，對金價表現構成拖累。

4月份，全球各大市場的黃金交易量大幅飆升，日均達到4,410億美元，較上月增長48%。在金價強勢上漲的背景下，所有市場的月度交易活動皆顯著上升。倫敦金銀市場協會（LBMA）場外交易的日成交額達到1,810億美元，較前月上升31%，遠高於2024年的平均水準。交易所掛牌的黃金交易活動則較3月暴增67%，其中紐約商品交易所（COMEX）增長42%，上海期貨交易所更是飆升122%，成為主要推動力量。儘管黃金ETF的交易量仍小於其他市場領域，但其月度增幅最大，較前月暴增120%。

報告表示，過去的黃金多頭行情往往伴隨著黃金ETF的大量資金流入，而目前看來仍有成長空間。例如，西方市場掛牌基金的黃金持倉量仍比歷史高點少575公噸（約低15%）。此外，由中國與印度投資者驅動的亞洲黃金ETF，在過去兩年中持續增長，顯示出採納趨勢的結構性轉變。此外，代表投機性較高資金動向的COMEX期貨淨多頭部位，目前約為570公噸，為一年多來的最低水準，遠低於2020年超過1,200公噸的高點，並未顯示出過度擴張的跡象。

報告指出，貿易疑慮對於今年迄今黃金的回報貢獻了約10%至15%，這主要來自美元貶值、地緣政治與市場風險升高，以及近幾週所觀察到的部分資金流入。然而，即使貿易談判有所進展、整體情勢改善，也並不預期黃金會完全回吐因風險上升所帶來的漲幅。首先，自4月初以來，儘管貿易緊張局勢略有緩解，美國股市也出現顯著反彈，但黃金仍維持強勁買氣。此外，投資者似乎對川普政府接下來可能聚焦的政策，以及未來三年半內所有可能出現的政策，仍持謹慎態度。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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