統一新興市場企業債券基金十二月份市場回顧與操作策略

聯準會及歐洲央行同步升息2碼，立場依舊偏鷹，日本央行意外放寬殖利率曲 線控制區間，向市場傳遞貨幣政策轉向訊號。不過鑒於通膨下行趨勢確立及 景氣衰退擔憂，市場仍樂觀押注聯準會將於2023年降息。在美元回跌、新興 債市維持高利差和低違約率，以及中國解封有助提振需求等支持下，資金流 向新興市場債市趨勢不變，基金也順勢拉高持債比，加碼受惠疫情解封相關 產業。中國防疫政策快速轉向，政策面加強穩經濟增長訴求，均有助景氣復 甦及提振市場信心。新興亞洲受惠與中國貿易連動緊密與通膨普遍較低，經 濟增長仍然較高。故基金維持對新興亞洲核心佈局。產業方面，利率高點錨 定及美元轉弱均有助大宗商品價格回暖，加上中國需求回升、俄羅斯或始於 2023年開始減產，以及美國回補戰略原油庫存需求等，均予油價強勁支撐。 因此基金仍看好能源及原物料等產業。截至12月底止，基金投組加權存續期 間4.14年，票息收益5.44%。地區配置依序為亞太49%、拉美31.3%及歐非中 東3.4%，前三大產業為能源24.4%、原物料17.3%及金融11.7%。匯率避險方 面，美國持續升息，台美利差擴大，故基金將維持中性區間以上的新台幣匯 率避險比重。

隨市場逐步消化主要央行貨幣政策預期，投資主軸將重新回歸基本面。景氣 衰退程度除影響利率走向外，也將造成企業債信利差變化和市場風險偏好強 弱。基金將視市場動向機動調整投資組合。