國泰全球資源基金十二月份經理人報告
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2025/01/17 10:27
(國泰投信 提供)
十二月份全球股市下跌, MSCI全球股價指數下跌2.45%,MSCI能源指數下跌7.28%, MSCI原物料指數下跌8.01%,MSCI資源複合指數下跌7.76%。
全球股市下跌主要反映十二月FOMC會議Fed釋放出較為鷹派的降息訊號, 雖十二月如期降息一碼, 但在通膨回落速度較預期放緩以及美國經濟仍保持韌性下,
利率點陣圖顯示2025年降息幅度約為二碼, 較市場預期的降息四碼顯得較為鷹派。 隨著美元走強及美債殖利率走升,對全球股市形成壓力。
中國12月份的中央經濟工作會議中要求,2025年將實施適度寬鬆的貨幣政策以及更加積極的財政政策,商品市場出現短暫回彈, 但在缺乏細則的情況下, 全月走勢偏弱,
LME銅價全月下跌2.69%, LME鋁價全月下跌1.64%,。 回顧2024年, MSCI全球股價指數上漲17.75%, MSCI能源指數下跌1.44%,
MSCI原物料指數下跌10.03%, MSCI資源複合指數下跌7.25%。 Brent油價全年下跌8.65%、 LME銅價全年上漲2.44%、 LME鋁價全年上漲7%,
由於中國佔全球商品市場消費接近五成, 在中國需求持續偏弱下, 原物料指數表現偏弱。
展望2025年, 2024年末的股價回跌應已部分消化Fed2025年僅降息兩次的預期, 但川普1/20上任後的關稅、
移民、財政補貼等議題將持續影響市場對通膨以及降息的預期, 進而加劇股市波動。 此外, 中國此前於中央經濟工作會議中提出的寬鬆與刺激方向,
預期在2025/03的兩會期間會有更多細節出台, 也將影響商品市場的表現, 預期短期市場將隨美國宏觀數據及中美政策的釋出而波動。
十二月在Fed鷹式降息下, 美元走強、 美債殖利率走升,壓抑股市及商品市場表現。 目前市場等待川普1/20就任後可能的關稅、 移民及財政政策,
市場可能傾向觀望。 基金後續將重點觀察美國及中國需求相關高頻數據、 美國相關的政策宣佈及企業財報等數據的變化, 動態調整持股內容。
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