股市3月份回檔，主要反應美國經濟趨緩、通膨黏性以及對於關稅課徵的擔憂， 市場等待美國對等關稅的細則。最新FOMC會議顯示短期通膨預測上調， GDP
成長放緩；但通膨預期僅2025年上修， 2026/2027年並未上修，顯示關稅預計為 短期影響；預計降息仍將落在2025年下半年，預估第二季全球股市仍將偏向震
盪，等待關稅等利空落地。
債市：美國聯準會在3月的利率會議被市場解讀為偏鴿派，若勞動市場數據表現 疲弱，或服務業增長持續放緩， 10年期國債收益率可能降至4%左右。
今年新興市場本幣政府債上漲3.9%，創下2017年以來最佳開局，關稅政策引發 的美元貶值，放大了持有收益債和長債的積極貢獻。市場普遍預期，在19個新興
市場經濟體中，除巴西、馬來西亞和泰國以外，其餘經濟體都將在年底前降息。 歐非、中東的降息步伐預計將超過其他地區， 2025年降息幅度的預測中位數為
365個基點，而拉美和亞洲分別為275個基點和265個基點。
持股相關產業：
股票部位：持股聚焦在高獲利率以及強勁現金流的權值股，以及基本面具有 獲利上修動能類股。
債券部位：債券投組中，債券投組佔基金比重15 ~20%，其中債券ETF 10~15 %；直投債券投組佔基金比重5%上下。
