2025年初經濟資料相較2024年穩中有升，生產強於需求格局延續，企業信貸需求明顯高於居民，地產和製造業投資增速有所改善。後續關注《提振消費專項行動方案》引導各項提振消費政策出臺，促消費、擴內需。2025年1-2月工業增加值累計同比增速相比去年1-12月提升0.1pct，CPI同比延續弱勢，或表明生產強於需求的格局仍將持續。2025年1-2月規模以上工業增加值累計同比增速為5.9%，相比去年1-12月提升0.1pct。固定資產投資累計同比增速抬升，地產和基建形成支撐。2025年1-2月固定資產投資累計同比增速為4.1%，較2024年1-12月上升0.9pct。2025年1-2月社零累計同比持平2024年1-12月，或反映以舊換新政策效果更多已在前期顯效，期待更多促消費政策加碼激發有效需求。3/24央行宣佈將開展4500億元中期借貸便利（MLF）操作，MLF時隔8個月重啟淨投放，向市場利率靠攏有助降低資金成本，釋放了邊際放鬆的信號。3/16中國中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》，明確指出：要加大生育養育保障力度，推進全社會適老化改造，加大消費品以舊換新支援力度，並支援開發原創智慧財產權（IP）品牌，促進動漫、遊戲、電競及其周邊衍生品等消費，開拓國貨“潮品”的國內外增量市場。3000億元超長期特別國債支持消費品以舊換新、《提振消費專項行動方案》等刺激政策落地，有望有效刺激母嬰產品、國貨IP產品、家居用品等消費品類的需求，進一步釋放消費潛力，推動行業基本面持續改善。2025年3月5日，十四屆全國人大三次會議在北京召開。2025年GDP目標增速5%左右，自2023年以來保持不變。增長目標持平，即可以引導社會預期，保持經濟穩定增長，也有利於政策的可持續性，以便與“十五五”規劃相銜接。2025年CPI目標增速2%左右，自2015年以來長期保持3%之後首次調降，推動物價溫和上漲還需要政策更加積極，預計邊際加力，逐步加碼。此外，就業目標持平，能耗目標小幅上調。2025年預算赤字率升至4%，赤字規模增至5.66萬億元，新增專項債擴至4.4萬億元，超長期特別國債追加至1.3萬億元，擬發行特別國債5000億元。總體資金相比2024年增加超過2.9萬億元，力度明顯提升。貨幣政策延續穩健寬鬆方向，保持流動性充裕。降准降息或根據經濟金融形勢、金融市場運行情況適時推進。報告提出十大任務，亮點之處在於：第一，“擴內需”由去年的第三位置移居首位。第二，“推動標誌性改革舉措加快落地”是相比去年的新增內容。第三，生態方面“降碳減汙擴綠增長”相比去年更加清晰。2025年要高品質完成“十四五”規劃目標任務，為實現“十五五”良好開局打牢基礎。宏觀政策方向不斷積極，但不會大水漫灌式的強刺激。4月1日美國關稅研究報告出爐，4月2日美國對全球徵收對等關稅，短期市場對中美開啟談判的關注度提升，後續還有加征關稅的威脅。