柏瑞投信「洞悉ESG」報告：QE退場不影響ESG股債吸引力

市場預期美國聯準會(Fed)將加速減債並可能提早升息，美國10年期公債殖利率反震盪下行，2021年11月投資級ESG債券上漲、非投資等級ESG債券*受股市修正影響而下跌。此外，新冠變種病毒Omicron疫情引發市場擔憂再起，風險性資產如股市亦出現修正，拖累ESG 股市**整體下跌。

柏瑞投信2021年11月「洞悉ESG」報告指出，美國經濟持續穩健復甦，第三季GDP終值微幅上修，未來2季有望回溫。另外，Fed宣布加速減債、2022年可能升息3次，但重申對政策調整保持耐心，市場也已提前消化寬鬆退場消息，然避險需求反使美債殖利率震盪下行。儘管公債殖利率走勢震盪，但ESG債券吸引力不受影響，11月ESG債券持續吸引資金流入，全球ESG股票亦同樣續受青睞，資金呈現加速流入。

ESG債券評價面具投資吸引力

柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，Fed寬鬆政策可能加速退場，使得ESG債券的殖利率反彈和信用利差上揚。展望未來，隨著全球總體經濟持續復甦成長，企業財務基本面也將受惠而持續改善，預期信用利差尚有收斂空間。

另方面，根據Bloomberg統計，2021年11月ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數多於被降評家數，顯示ESG企業基本面持續改善。此外，11月全球ESG投資級企業債指數的未償金額小幅減少，整體成分債券檔數維持12000檔，因部分企業預期美國貨幣政策將逐步轉向，因此進行債務去化、且對融資活動審慎以對。

企業獲利續增可望支撐ESG股票

在ESG債市展望方面，柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘表示，11月量化模型顯示市場氣氛保持樂觀，全球殖利率曲線趨於平坦，因此偏好長天期存續期間。在投資等級債券配置方面，加碼科技及新興市場的金融與消費產業。非投資等級債配置方面，加碼交通及新興國家金融業。

儘管變種病毒疫情再起，柏瑞ESG量化全球股票收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人方定宇表示，全球ESG股票指數營收與獲利有望維持強勁，當前本益比仍屬合理水準，預計ESG企業獲利2021年第4季仍將維持高成長，2022年第1季增速雖將受基期效應消散而下滑，但成長率的水準仍佳，可望為ESG股票帶來支撐。

此外，就流動性來看，G5央行除了美國開始減少購債，其他主要央行依然維持較為寬鬆的貨幣政策，雖然流動性的增加開始下降，但是並未完全消失，對於全球股市來說仍能提供正面助益。

柏瑞ESG量化全球股票收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人方定宇指出，本基金採用獨家ESG三道工法，即排除爭議企業、聚焦ESG評比正面企業與ESG績效因子強化，以量化策略選股，不猜測市場時點，可望均衡掌握類股與投資風格輪動的投資機會。在投資組合配置上，採用全球廣泛布局，在產業方面，以科技居首、其次為金融、醫療保健與工業，有望受惠於中長期成長與景氣復甦契機。

表一、2021年11月「洞悉ESG」報告觀察面向之說明

資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2021/12。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。

*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球高收益債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數2021年11月表現分別為0.2%、1.2%跟-1.4%。非本基金績效指標。

**ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2021年11月表現為-2.9%。非本基金績效指標。

《註》

柏瑞投信於2020年1月率先在台灣推出首檔以「ESG因子+量化策略」的全球投資級債券基金-柏瑞ESG量化債券基金（本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），受到國內投資人歡迎，也開啟了台灣「ESG投資」的新風潮，本基金規模為新台幣197.6億元***。

2020年11月推出第二檔ESG主題基金-柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，再度受到青睞，本基金規模為新台幣93.9億元***。為了完備ESG產品線，柏瑞於2021年9月推出第三檔ESG主題基金-柏瑞ESG量化全球股票收益基金(基金之配息來源可能為本金)，又再受到市場矚目，本基金規模為新台幣49.2億元***

由於ESG對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解ESG債市情況，自2020年7月開始，每月發布「洞悉ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧ESG整體市況，並從2020年12月開始新增ESG高收益債的資料，以及新增與ESG股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全ESG投資意識。

***資料來源：投信投顧公會，截至2021/11/30。基金規模可能隨市況變動，本公司將不另行通知。