國泰新興非投資等級債券基金十一月份經理人報告

9月份美國公布的數據多數良好， 製造業庫存調整逐漸趨 穩， 服務業商業活動持續擴張， 就業市場良性降溫， 企業投資與零售銷售穩健， 住房市場有落底回穩跡象。 彭博估3Q23GDP成長率為2.0%， 保持溫和增長。 9月FOMC利率決策會議 宣布將基準利率如預期維持在5.25%至5.5%區間， 然而點陣圖 顯示終點利率中位數預估值為5.6%， 這表明政策制定者認為 可能還有1碼升息空間， 投資人解讀聯準會態度偏鷹並大幅修 正政策利率預期， 對11月或12月聯準會可能再升息1碼的市場 預期升溫， 而降息時點則往後挪至 2024年下半年。 儘管包含 聯準會、 英國央行與瑞士央行， 於9月會議都宣布利率政策維 持不變， 但是鑒於通膨水準仍高， 而且國際原油價格創下波段 新高， 使多國央行持續釋放未來可能還會升息， 以及維持高利 率水準更長時間的訊號；而美長債利率攀升、 美國面臨汽車公 會罷工與政府關門問題之擾動， 進一步加劇全球股市之修正壓 力。

本週為聯準會官員緘默期，若經濟數據顯示占美國GDP比重 7成的服務業景氣依然穩定，且新增非農就業人數較10月回升， 應該能緩和市場對經濟快速下滑及Fed提早降息的預期。本月基 金顧問於審慎評估後，已全數賣出原持有之烏克蘭當地貨幣計 價國際債券。 12月份重點觀察事項包含：主要國家經濟數據、 主要央行政策利率會議以及全球景氣與貨幣政策走向。