12月上旬美債殖利率呈現盤整格局，不過後續因中東政局動盪 導致油價走高，帶動美債殖利率上行，後續市場將焦點放於12月 FOMC會議，聯準會雖然如市場預期降息一碼至4.25-4.5%，不過
上調2025年利率點陣圖，暗示2025年降息碼數僅剩2碼，且聯準會 主席Powell表示未來將更謹慎決定降息，市場解讀未來降息步調將
放慢，使市場對明後年降息預期收斂，帶動美債殖利率大幅彈升， 10年期美債殖利率突破4.5%點位。 12月下旬時隨鄰近耶誕節假期，
市場交投情況較冷淡，市場持續消化今年降息碼數下調消息，加上 對未來川普上任後政策與通膨發展仍有疑慮，債券殖利率延續上行 趨勢。合計一個月，
2年期美債殖利率發散約9bps至4.24%， 10年 期美債殖利率發散約40bps至4.57%， 30年期美債殖利率發散約 42bps至4.78%，曲線方面，
2Y10Y曲線陡峭化使利差擴大，收在 約33bps水位， 5Y30Y利差收在約40bps水位。 基金投資組合為達
貼近標的指數之追蹤效果，利用證券相關商品建立相對應之投資曝 險部位，目前基金整體曝險水位約在 201.90%左右，部位曝險水位 穩定，貼近目標水準。
基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現， 並為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所
需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。 展望後市，隨市 場調整年內降息幅度預期與步調，使美債殖利率快速彈升，不過評估聯
準會論調主要反映美國經濟仍具韌性，以及未來川普關稅政策與通膨擔 憂之結果。認為美國勞動市場已轉向平衡，預期整體薪資將溫和回落，
整體物價仍可延續放緩趨勢，通膨降溫方向不變，市場預期聯準會可延 續降息步調。惟因近期市場調整聯準會降息幅度之預期，短線美債殖利
率走勢偏高位震盪的可能性高，中長期來看，認為利率市場將轉回關注 經濟數據與政策發展，隨聯準會漸進式放寬利率路徑下，市場預期十年 期美債殖利率仍可逐步回落。
