國泰亞洲成長基金十二月份經理人報告

通膨放緩幅度超出預期， 支撐聯準會最早在三月降息的押注， 不過 Nike 因下修全年財測而重挫， 打壓市場情緒。 經濟數據方面， 美國 11 月 PCE 物價指數年率報 2.6%， 預期 2.8%， 前值 2.9%； 美國 11 月 PCE 核心物價指數年率報 3.2%， 預期 3.3%， 前值 3.4%。 中國股市方面， 中國國家新聞出版署上週五發布《 網路遊 戲管理辦法（ 草案徵求意見稿） 》 ， 限制遊戲過度使用和高額消費， 網路遊戲不得設定每日登入、 首次充值、 連續充值等誘導性獎勵， 最新政策打擊了騰訊、 網易等遊戲股， AIGC 概念等均下挫， 地產、 半導體、 釀酒、 醫藥、 農業、 汽車等板塊走低。 日本股市方面， 日 本央行（ BoJ） 將利率維持在-0.1％ 的水準， 同時堅持其殖利率曲 線控制（ YCC） 政策， 帶動日幣貶值。 預期明年日本貨幣政策將轉 為緊縮， 同時在美國降息下， 日幣升值壓力將提高， 受惠日圓貶值 類股股價表現應較為承壓。

盤勢看法方面， 聯準會升息已達尾聲， 關注通膨數據， 如數據趨 緩， 將有助聯準會在明年3月首次降息， 激勵股市反彈。 此外， 關注 其他低庫存水位且產業週期可望落底類股。

操作策略方面， 聯準會預期明年(2024年)降息3碼， 市場預期最快明年3月開始降息， 股市情緒轉向正面， 惟目前對明年降息預期為6碼， 高於聯準會在 12 月會議上預計的降息， 短期市場反應可能過於 樂觀。 往後持續關注企業獲利展望， 及中國經濟刺激政策， 此外， 日 本雖有可能維持量化寬鬆， 但在美國將降息背景下， 日幣升值壓力遽 增， 對日本股市操作看法轉為保守；目前持股93.35%， 近期減碼日 本消費股及美國科技股， 加碼房市概念股。