中國信託樂齡收益平衡基金二月操作策略與三月展望

美國關稅戰的發展依然牽動投資人對通膨、景氣變化的高度不安，川普威脅加徵關稅，恐推升通膨，甚至可能引發經濟衰退，導致投資人心態轉向避險。以2月個人消費支出（PCE）物價指數來看，核心通膨率年增2.6%，低於前月的2.9%，並朝Fed的2%通膨率目標邁進；月增0.3%，符合華爾街預期，顯示近期通膨尚屬可控，故而美國10年期與30年期公債殖利率跌幅分別達33.8、29.8個基點，創下2023年12月以來最大單月跌幅。然而，四大股指2月卻全數下跌，道瓊、那斯達克、標普500、費半指數跌幅為1.58%、3.97%、1.42%、4.97%。

儘管關稅、地緣政治和若干經濟數據引發市場疑慮，近期的消費支出尚未出現經濟衰退跡象，且即便2025年美國經濟成長率可能放緩至1.5%~2%，仍優於歐洲。不過，美國2月服務業採購經理人指數(PMI)初值降至49.7，為2023年1 月以來首見萎縮；製造業PMI則是降至50.3，遜於市場預期，顯示川普政策目前仍左右景氣變化和投資信心。假若關稅2.0只是川普為爭取更公平競爭環境的籌碼及手段，那市場目前的混沌波動現象研判應為短期，逢低則可分批進場布局。本基金目前股、債配置比為60:20，並保持中性偏多的資產配置。

結至2月底，國家配置(股+債)以美國、英國、荷蘭為前三大，分別佔69.98%、5.13%、1.95%。股票部分，以資訊科技、金融、必選消費等產業類股為前三大，佔比分別為20.43%、14.35%、13.15%。債券資產則以平均到期時間4年以下、殖利率5.5%以上的投資等級債、政府公債，和部分高收益債作為固定收息來源。