景順潛力基金二月份經理人報告

1月PCE通膨率持平在0.3%，符合預期；年增率從2.6%降溫至2.5%。核心PCE通膨率從0.2%加速到0.3%，符合預期；年增率從2.9%降至2.6%。個人所得月增率從0.4%加速到0.9%，遠高於市場預期的0.4%；個人消費支出月增率從前月的修正值0.8%(初值為0.7%)降至-0.2%，低於市場預期的0.2%。 1月份美國核心PCE通膨月增雖呈現加速，不過其漲幅已較先前公布的CPI數據更加溫和，且核心通膨年增率放緩，去除房租以及能源的核心服務通膨(Supercore PCE) 年增亦處於3年來的較低水準，顯示通膨持續降溫趨勢，有利緩解市場對於價格壓力的擔憂。不過必須提醒的是， 1月份的報告並沒有反應川普關稅的效果，後續通膨仍有升溫的風險，因此預料聯準會將推遲降息到6月以後，等待川普關稅政策方向更加確定後，才決定是否在下半年降息。另一方面，個人消費支出成長放緩主要反映12月假期消費旺季後的商品消費回落，且1月天氣嚴寒抑制消費意願，以及消費者因應關稅擔憂而對耐久財的提前採購潮結束，主要為一次性的衝擊，預計在勞動市場仍然穩健、價格壓力有望趨緩、以及民間資產負債表仍健康的情勢下，消費支出仍將溫和成長，美國經濟持續軟著陸。

投資建議：

全球主要央行可能暫緩貨幣緊縮政策以降低高利率對實體經濟的衝擊。 5G佈建， AI與電動車投資商機仍在。而非必要性消費性產品反而因低基期而可有所表現。