川普在關稅政策上的反反覆覆，以及該政策對經濟成長可能造成的衝擊，使得市場對風險偏好逐漸下降，隨後在就業以及通膨數據均不如預期的情況下，全球股市、虛擬貨幣與原物料在2月中後均呈現明顯下跌，資金也因此轉向美國公債等安全性資產，帶動美國十年期公債殖利率在2月底來到4.20%，單月殖利率下降約33個基本點。儘管信評較低的B與CCC評級族群本月的利差是負貢獻，但是在美債價格貢獻的幫助下，多數債券資產仍呈現小幅上漲的格局。新興市場美元債指標上漲1.62%，其中與美債連動性較高的新興市場投資等級主權債，更是上漲了2.27%。而全球短天期非投資等級債指標因存續期間短，且受到利差走升拖累影響，僅上漲0.81%。
美國經濟方面，近期表現穩定的服務業與消費市場指標均出現拉回，而通膨卻小幅上升，這讓市場對經濟能否如期穩定成長，開始轉為謹慎。考量移民政策將會使美國就業市場更加緊縮，以及核心通膨項目仍呈現持續下滑，我們預期美國經濟仍是穩定成長格局。因此，預期聯準會今年有機會降息兩次，但會等到9月與12月底，也就是當川普新政策對實體經濟有較明確影響之後，才可能採取行動。整體二月份因風險偏好下降導致美國公債殖利率的下降，預期是較短期的。中長期來看，美國的經濟穩定、就業市場熱絡以及溫和的通膨水準，再加上川普政府在舉債與關稅上的新政策，美債利率仍有機會往上走。因此，具有較高收益率或是較低利率風險的產品，預期會有較好的中長期表現，例如短天期非投資等級債或是非投資等級債產品。
新興市場方面，經濟數據受到關稅的不確定性而短期走強的情況，像是趕在關稅實施之前增加出口，或是去庫存的效應。中長期來看，強勢美元使得多數新興市場的貨幣呈現下滑，因此即便通膨水準溫和，各市場央行能降息的空間也相對下降，對於經濟是否能如期成長，仍有變數。
本基金的投資策略以布局新興市場的發債機構為主，這些發債機構均有自己的營運模式與穩定收入，且多數信評為投資等級債，會受到川普在稅改與移民等新政策的直接衝擊較小。然而，強勢美元仍可能會造成新興市場的流動性下降，因此將特別留意經濟規模較小的主權政府債，同時也會避開信評在CCC或以下的標的，以避開再融資風險上升而進一步違約的風險。此外，目前所持有的中國部位都是投資等級債，且以類主權機構為主，預期違約的風險較低，在企業方面則是以大型龍頭公司為主，像是騰訊、美團與百度集團，這些標的在過去幾年以及川普第一任任期內，均未被調降過信用評級，因此將持續持有，並密切留意是否有新的產業不利政策。在中東區所持有的曝險多是違約率低的投資等級債，主要集中在政府公債與類主權債，且債券價格均落在95-105區間，顯示自2023年10月迦薩衝突以來，相關持債並沒有受到波及或拖累，因此預期將持續持有，並追蹤後續發展。
2月份本基金(美元累積型)上漲約0.60%，其中0.34%正貢獻來自票息收益。本基金預計在2026年1月到期，近期若有標的提前被買回或已到期，主要是再布局短天期的類主權債，同時也布局短天期的投資等級政府公債。在非投資等級債的部分則已避開一年內有部位到期、或是規模較小的發債機構，我們也避開信評CCC或以下的標的，以降低當市場遇到景氣衰退時，潛在的流動性風險與信用風險，並維持整體投組的信用品質。目標到期債券基金之操作策略為Buy
and maintain/monitor，與一般積極操作之基金策略不同，投資人仍須留意，基金表現未必與市場短期走勢一致。
