MoneyDJ新聞 2025-04-07 09:42:39 記者 新聞中心 報導
天風國際證券分析師郭明錤於上週四(3日)發文表示，蘋果(Apple)硬體組裝主要在中國(比重最高，85-90%)、印度與越南，而在川普政府頒布新關稅政策後，自中國、印度與越南出口到美國的硬體產品成本將顯著提高(關稅分別是54%、26%與46%)，若蘋果不漲價，則整體毛利率估計顯著減少約8.5-9%。郭明錤認為，新關稅政策對蘋果無疑是負面影響，但蘋果並非無計可施。
郭明錤指出，今(2025)年全球iPhone至少15%在印度製造(2024年為10-12%)。因中國不大可能對川普政府讓利以換取關稅豁免，故若印度與越南能與美國政府達成新協議並被豁免關稅，則蘋果在不漲價下，整體毛利率可改善至減少約5.5-6%。而在印度政府能爭取豁免關稅的前提下，若蘋果能順利擴產印度iPhone產能並將全球供應比重提高到30%以上，則關稅對蘋果的毛利率負面影響將大幅改善至降低1-3%。
郭明錤總結出以下五個重要結論：
一、印度與越南向美國爭取關稅豁免機率遠高於中國，雖很難預測此事何時發生，但仍不影響蘋果可能將加速把組裝訂單移出中國，直至非中國組裝可滿足絕大部分美國市場。
二、新關稅政策對蘋果無疑是負面影響，但蘋果並非無計可施。在美國市場，新款高階iPhone占比65-70%，而高階用戶相對能接受蘋果漲價。此外，蘋果有許多方式可轉嫁關稅成本，以降低消費者對漲價的負面觀感，如與電信營運商合作提高補貼金額、降低Trade In換購方案折扣等。
三、蘋果另一個降低關稅負面影響的方式是加大對供應鏈的砍價力道，預期大部分的蘋果供應鏈將面臨更大的砍價壓力。
四、綜上所述，如果蘋果的毛利率因關稅而滑落至40%以下，這應該是暫時的現象，長期應該還是能維持40%以上。
五、更為重要的是，中長期需注意川普政府的新關稅政策對宏觀經濟的潛在負面影響，因為更弱的消費者信心與購買能力會延長蘋果的換機週期。
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